单一股票杠杆ETF韩国上市获批，三星电子和SK海力士备受关注

金融当局允许以单一品种为基础资产的杠杆上市指数产品在国内上市，以三星电子和SK海力士股价为两倍追踪对象的高风险产品最早可能从5月22日起在国内股市进行交易。

金融委员会4月21日表示，包含上述内容的《资本市场法施行令》修正案已获国务会议通过。此次修订使得仅以国内一只优质股为基础的单一品种上市指数基金和上市指数证券得以在国内上市。此前，由于上市指数基金必须分散投资于多种资产的原则，国内实际上限制了仅追踪特定企业单一品种的产品推出。然而，海外市场，特别是美国和香港等地，单一品种杠杆产品已在交易，一直有观点指出这导致国内投资需求外流。

允许对象并非包含任何品种。仅限于满足平均市值比重10%以上、平均交易金额比重5%以上等一定标准的国内代表性优质股，按当前标准，三星电子和SK海力士符合条件。修正案将于4月28日公布并同时施行，此后经过证券申报书审查和韩国交易所上市审查，预计从下月22日起可实际上市和交易。金融当局期待通过此举缩小与海外市场的制度差异，提高国内资本市场的投资吸引力，同时缓解国内投资者资金外流。

不过，该产品价格波动性远大于一般上市指数基金，损失风险也更高。由于其结构是将日收益率扩大两倍进行追踪，方向正确时收益可能增大，但反向变动时损失也会迅速扩大。特别是持有多日时，复利效应可能产生不利影响，导致基础资产的累计收益率与实际产品收益率出现较大差异。金融当局考虑到这种风险，规定在产品名称中需明确体现单一品种、杠杆、反向等特性，而非简单使用上市指数基金表述，并且投资者除原有1小时事前教育外，还需额外完成1小时深化教育方可进行交易。教育课程还包括确认是否理解负复利效应、杠杆效应、偏离率风险的测验和检查表。

监管体系也将针对国内外产品一同进行调整。今后投资在海外上市的单一品种杠杆上市指数基金和上市指数证券时，也需接受相同的深化教育，此前仅适用于国内上市杠杆产品的1000万韩元基本保证金规定也将一并适用。金融当局的方针是通过此举减少国内外产品间的监管不对称。此外，还将与韩国交易所一同修改衍生品市场规定，以扩大周期权到期日和基础资产范围。此前仅允许股指期权，今后将可引入以个股和上市指数基金为基础的周期权。个股周期权计划从6月29日开始，以上市指数基金为基础的周期权预计在下半年首次上市。这一趋势可能朝着拓宽国内资本市场产品种类的方向发展，但同时，随着高风险短期投资产品增加，投资者的理解水平和损失管理能力预计将成为市场平稳运行的关键变量。