我看到本周图表里有个很有意思的模式。大鲸鱼似乎又在玩经典的把戏——他们上周在伊朗相关的闹剧引发恐慌时买入，随后在价格反弹到 $74k 时卖出。与此同时，散户反而是在 BTC 跌破 $70k 之后又买回来了。这种模式通常意味着：调整还没结束。

来自 Santiment 的数据给出了清晰的画像。那些持有 10-10.000 BTC 的大额钱包，在 2 月底到 3 月初之间重度累积——当时比特币还在 $62.9k-$69.6k 的区间里。可当价格触及 $74k 时，他们开始兑现利润，并且已经把新买入的仓位里 66% 卸掉了。这些大鲸鱼基本上就是“低吸买进，再在反弹时卖出”。

与此同时，持有少于 0.01 BTC 的零售持币者，价格再次跌回 $70k 下方时反而加仓。Santiment 说这是一种经典的警示信号——当零售在大鲸鱼卖出时买入时，通常说明市场对它的修正还没做完。

眼下的局势相当紧绷。比特币总供给中大约 43% 目前处于“浮亏”状态，所以每一次上行反弹都会撞上那些已经亏损好几周、并且迫切想要退出的卖家。更糟的是，Crypto Fear and Greed Index 已经降到 12，深处在“极端恐惧”区间——这是自 October 崩盘以来的最低水平之一。大鲸鱼似乎在押注：$60k 会被再次测试，而不是会在 $74k 上方直接突破。

BTC 目前在 $70.93k。三周前的位置很类似，但上周的周内波动疯狂得离谱。基本上，每一次反弹都会被那些想退出的人卖掉；每一次回调都会被追着反弹买进的散户接走。这件事最终会通过两种方式得到解决：要么卖盘彻底出清，比特币在 $74k 上方自信突破；要么散户弹药耗尽，$60k 会被真正地检验。本周大鲸鱼的行为给出的信号表明，他们更偏向第二种情景。