伊朗战争导致的油价上涨终于反映到了我们的经济数据上。今天公布的3月PPI数据同比上涨0.5%，为三年多来首次转正！CPI则略显温和，同比上涨1%，环比有所下滑。实际价格上涨的大宗商品不仅有原油，还有有色金属包括黄金。大宗商品价格上涨推动的PPI上行对我国来说，属于输入型通胀，与经济向好时的需求拉动型通胀不一样，会对经济产生压力。

最直接的，就是侵蚀制造业利润，如果一边原材料成本在上涨，另一边零售端的价格却涨不起来的话。当然是否会出现这种情况现在还不好说。但是短期来看，我个人认为这事未必是利空。
第一，成本推动的通胀也可能倒逼需求端的通胀，如果需求端的通胀能转化为收入的提升，那么通胀就会变成经济的良性循环。
第二，我国近几年一直受困于通缩（压力？），即使是成本推动型通胀也可暂时打破之前是负向循环，即降价-需求下降-再降价。另外，相比其他国家这几年饱受通胀摧残，当前的涨价对我们的压力要小得多。
第三，因为目前的PPI和CPI的水平距离温和通胀都还有空间，货币政策上，我们也还有空间的，即便油价上涨对美联储造成的压力，降息的预期有所下降。而且人民币兑美元汇率目前也在近几年的中枢位置，相比两年前，央行也更游刃有余。
当然一切的一切，推动需求的良性恢复才是根本，如果成本推动的通胀无法转化为需求拉动，那么无论对经济还是对股市，都是不利的。不过目前来看，还是可以期待的。