CFTC起诉伊利诺伊州，此案可能决定预测市场在美国的规模

美国商品期货交易委员会（CFTC）以及美国政府已就一项诉讼起诉伊利诺伊州。

这一步升级了一个法律争端，可能决定预测市场究竟会作为一个统一的金融体系发展，还是继续受到州级限制。

该诉状于 4月2日 提出，针对伊利诺伊州监管机构的行动提出挑战。监管机构向包括Kalshi、Crypto.com、Robinhood和Polymarket在内的平台发出停止和终止令，并称这些业务构成未经许可的体育博彩。

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伊利诺伊州整治引发联邦回应

伊利诺伊州当局将基于事件的合约视为赌博产品，要求运营商获得州许可。该举措属于多个州推动更全面监管预测市场的更大行动的一部分。

然而，联邦监管者认为，这些合约完全落在衍生品市场的范围之内。

联邦监管者称拥有专属权力

在这份文件中，CFTC断言，事件合约符合《商品交易法》下“互换（swaps）”的定义，从而被纳入联邦管辖。

该机构表示，国会已授予其对这类工具的专属权力，从而排除州级监管。

该诉讼还援引至高条款（Supremacy Clause）。其称，伊利诺伊州的行动干扰了一个受联邦监管的市场，并有可能削弱全国范围内的一致准入。

联邦立场建立在先前争夺控制权的推动之上

该举措是在CFTC此前发出信号之后出现的，表明其意图捍卫其对预测市场的权力。

2月，该机构在一个单独案件中提交了法庭之友陈述（amicus brief），主张这类合约属于联邦商品法，而非州级博彩法规。

当时，CFTC主席Mike Selig警告称存在“州主导诉讼的猛烈攻势”。他说，该委员会将在法庭上为其管辖权进行辩护。

针对伊利诺伊州提交的最新文件，标志着从法律支持升级为直接执法行动。它强化了该机构的立场：预测市场是美国衍生品监管长期存在的一部分。

检验的是市场结构，而不仅是分类

尽管辩论的许多焦点集中在预测市场是否类似赌博或金融产品，但本案还具有更广泛的意义，即这些平台如何在规模化层面运作。

如果允许州监管者施加各自的规则，预测市场可能会面临一个碎片化的环境：准入将因司法辖区而异。

这可能会限制参与、使合规更加复杂，并约束那些在全国范围运营的平台的增长。

相反，若联邦胜诉，将强化单一的监管框架。届时，基于事件的合约将能够更像传统衍生品市场，并享有全国范围的准入。

处于增长与监管之间的行业

随着预测市场继续扩张，其持续增长引起了监管者以及机构参与者的关注。

最新数据显示，各平台的交易量激增，反映出对与现实世界事件挂钩的合约需求不断增长。这种增长也提高了审查力度，监管者将关注点从市场完整性等问题延伸到分类等方面。

本案的结果最终可能决定：预测市场会否演变为金融基础设施的核心组成部分，还是仍将受到与由州监管的博彩市场相同的限制。

最终摘要

• CFTC对伊利诺伊州的诉讼可能会影响预测市场是在统一的联邦框架下运作，还是面临碎片化的州级规则。
• 该结果或将决定这些平台作为美国金融基础设施扩展的速度有多快。