Circle的USDC冻结权力再次受到关注，因钱包被封锁的同时，盗窃资金被转移

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Circle 的最大卖点或许也正在成为其最大的负担。链上调查员 ZachXBT 的《Circle Files》称，USDC 发行方在行使冻结权时前后并不一致。

自 2022 年以来，Circle 在涉及据称非法资金、总额超过 $420 million 的 15 起案件中行动过慢；但在一项已封存的美国民事诉讼中，它却足够“广泛”，扫掉了 16 个运营业务钱包。ZachXBT 表示，这些钱包与交易所、赌场以及外汇服务有关，但看起来并未与之存在关联。

为什么这重要： USDC 是加密领域的核心结算资产，被交易所、交易者、支付流程以及 DeFi 协议广泛使用。Circle 的冻结决定不仅延伸到单个法律争议或黑客应对之外，还为企业在链上持有或转移美元时愿意承担多少运营风险划定了边界。

随后，该公司至少解冻了上述这些钱包中的一个，属于 Goated.com，这也为“Circle 对其封禁（blocklist）地址的审查到底有多精确”这一问题增添了重量。

这一连串“对盗窃反应迟缓、却在民事程序上扫得很快”的做法，正落在一个棘手的时点。

截至 4 月 3 日，USDC 的流通量约为 $77.2 billion，在接近 $316.8 billion 的总稳定币市场中占约 24.5%。ZachXBT 提到的其中一起案件——Drift 漏洞——在大约六小时内就出现了超过 $280 million 的 USDC，跨越了 100 笔以上的交易发生转移。

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Apr 3, 2026 · Oluwapelumi Adejumo

在如此规模和速度下，“可以冻结”和“及时冻结”之间的鸿沟，正是全部现实问题。

一张柱状图显示：在一项已封存的民事案件中，16 个运营钱包被冻结；对应的是自 2022 年以来、共计 15 起据称行动迟缓的盗窃案件，总额为 $420 million。

Circle 构建的法律堆栈

Circle 的控制“表面”在链上确实有真牙。其 EVM 稳定币合约包含一个在 blocklister 角色下启用的封禁功能，被封禁的地址无法转移或接收代币。

Circle 将该合约设计为既可暂停（pausable），也可升级（upgradeable）。

这种架构在这场争议出现之前就已存在，而 Circle 的《访问拒绝政策》（Access Denial Policy）也对“何时触发这种权力”作出了编码。

Circle 可以在其稳定币被发行的每一条区块链上，对单个地址实施封禁。一旦被拒绝（denied），相关余额就无法在链上移动。

该政策将冻结限制在两个狭窄触发条件：要么是 Circle 在其唯一酌情决定下认为不采取行动将威胁网络安全或完整性；要么是当受认可的美国或法国权威机构发出有效法律命令要求其这样做时。

撤销（Reversals）需要正式确认：法律义务或安全依据不再适用。

USDC 条款还增加了一层。USDC 条款中并没有任何内容要求 Circle 追踪、验证或确定用户 USDC 余额的来源（provenance）。

然而，Circle 也保留权利：在其唯一酌情决定下，它可以封禁其认为可能与非法活动有关的地址，并冻结与之关联的 USDC。

《Circle Mint 用户协议》更进一步：Circle 可以在其唯一且绝对酌情决定下暂停账户，包括在法院命令下；并且当法律或法院命令禁止时，可以限制赎回或转账。

访问拒绝政策（access-denial policy）读起来更狭窄、更形式化，规则化程度更高；“封禁”听起来像是例外措施，通常与安全事件或法律强制有关。更广泛的 USDC 条款以及用户协议，则赋予发行方相当更大的酌情空间。

Circle 的法律条款给予发行方的裁量空间，要比访问拒绝政策那种狭窄措辞所暗示的更大。当法律程序与用户连续性发生冲突时，Circle 自己的层级结构会优先考虑合规和发行方控制。

文档 / 层	Circle 能做什么	为什么重要
EVM 稳定币合约	被封禁的地址无法转移或接收代币；合约可暂停且可升级	表明 Circle 的控制直接存在于代币架构中
访问拒绝政策	可在跨链封禁地址；冻结与网络安全/完整性或有效的美国/法国法律命令绑定	将冻结界定为狭窄且例外情形
USDC 条款	Circle 可在其酌情决定下封禁地址并冻结与涉嫌非法活动相关的 USDC	扩大了 Circle 可采取行动的空间
USDC 条款	Circle 无需追踪、验证或确定用户的来源（provenance）	限制了用户对 Circle 应为其做什么的预期
Circle Mint 用户协议	Circle 可在其唯一且绝对酌情决定下暂停账户，包括因法院命令而暂停	显示合规可以覆盖用户的连续性

批评的“刺点”在哪里

这起 16 个钱包的事件说明了为什么这种层级结构如今让运营方感到困扰。收到一项已封存的民事事务后，Circle 的冻结权执行得既迅速又范围很广。

ZachXBT 的《Circle Files》称，自 2022 年以来，该同样的权力在 15 起盗窃案件中执行得“过慢”，而 Drift 窗口——在六小时内完成超过 $280 million、跨越 100 笔以上交易——是最尖锐的例子，因为规模和交易笔数似乎在链上以实时方式呈现。

《GENIUS Act》于 2025 年 7 月通过，为支付类稳定币建立了美国监管框架，并将类似 USDC 的产品视为受监管的金融基础设施。

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这正是 ZachXBT 以及受影响的运营方如今对 Circle 适用的精确标准。

Circle 将 USDC 宣传为“完全有支持、透明管理、全球最大的受监管稳定币”。Circle 自己在 2026 年发布的《Internet Financial System》报告中提到：截至 2025 年 9 月，累计 USDC 结算额超过 $50 trillion、稳定币交易量占比 40%，稳定币流通占比 29%。

在如此规模下，冻结治理具有系统性分量，它正在面临的审查也反映了 Circle 所宣称的基础设施角色。

一张双栏表格为 USDC 绘制多头与空头路径，从冻结审查的透明度到介于 $68 billion 与 $90 billion 之间的流通结果。

Circle 的两条路径

多头路径依靠透明度和速度。

如果 Circle 公布更清晰的审查标准，适用于与民事程序相关的冻结——包括说明在 Circle 将运营业务钱包加入封禁名单之前，其内部审查会在什么环节触发——并且展示其在未来黑客应对情境中的协调能力显著更快，那么这场争议就会变成一个治理成熟度的故事。

在这种情境下，基于 GENIUS 框架与 MiCA 的监管将奖励最制度化（机构化程度最高）的发行方，而 USDC 的流通量可能回到 $82 billion 至 $90 billion 这一区间，并实现 25% 至 27% 的市场份额。

在 Circle 已经恢复至少一个钱包的前提下，这起 16 个钱包事件将被视为 Circle 澄清其流程的关键时刻。

空头路径依靠“积累”。更多关于缓慢的黑客应对或过度宽泛的民事程序冻结的例子，以及开始分散结算路线的、持有 USDC 的运营方（例如交易所、支付公司和 DeFi 协议）正在出现。

稳定币可以在保持 $1 锚定不变的同时失去战略相关性，而那些将结算路线从 Circle 分散出去的运营方也不会触发任何脱钩警报。

Tether、PYUSD 以及不断扩大的、各发行方专属代币领域，都为运营方提供了摆脱 Circle 控制堆栈的路径。

在这种结果下，USDC 流通量将向 $68 billion 至 $75 billion 这一区间漂移，并落在 20% 至 23% 的市场份额，因为企业会重新定价“将运营风险置于 Circle 酌情决定之内”的成本。

下一个检查点将取决于运营表现：Circle 对下一次黑客事件响应有多快、它恢复被封禁钱包的速度有多快，以及本轮冻结落到运营方身上的理由是否比上一批更清晰。

OCC 的意见征求窗口将于 5 月 1 日关闭，而针对支付类稳定币的监管体制也正逐步成形——与此同时，这场争端仍在进行中。

市场现在想知道：Circle 模型所采用的合规方式究竟是为了保护用户，还是让权力集中在一个运营方看不到其审查标准的发行方手中。

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