最近我一直在阅读一些关于市场定位的有趣观点，来自Tom Lee。在三月份的一次采访中，他将年终标普500指数目标定在7700点——当你拆解数学时，这个数字相当保守。他基本上是押注温和的市盈率扩张，没有太激进。

但让我注意到的是，Tom Lee如何框架整个宏观不确定性。是的，短期内地缘政治紧张局势影响货币政策，但他认为，从历史上看，这些情况实际上最终会对整体经济和股市产生利好。市场往往在这些冲突情景中很早就找到稳定，然后将注意力从危机本身转向它带来的机会。

空头市场的叙述也很有趣。Tom Lee指出，能源股已经连续三年遭受重挫，金融股下跌，甚至大型科技股也处于下行趋势。这些行业大约占指数的70%。在地缘政治事件真正爆发之前，黄金已经开始大幅上涨——一种抛物线式的走势，表明市场已经在定价风险，投资者也已经进行了风险减仓。

所以，Tom Lee基本上是在说，不要恐慌——痛苦的部分已经被计入，年底之前我们可能会迎来反弹的局面。是否能达到7700点的目标，取决于宏观形势的演变，但这个框架是合理的。市场以前也经历过类似的情况。