曾经的 Defi 明星 Balancer 关门，DAO 管理平台 Tally 停运，予以厚望的大卡车 BP 反撸，新币上线无限跌，融资只投支付赛道，就连律动的 10 条快讯里，几乎无加密相关的......

接触加密这么多年，第一次体会到这么绝望的熊市，上次 BTC 15000 时，还有各种，以太坊技术叙事与庞式平台（最终都证伪了），现在市场仿佛仅剩“预测市场”这一根救命稻草，但其本身又是 「Beyond Crypto」 的。
去年这个时间，我开始了解 PerpDEX ，没赶上 Hyperliquid，但很幸运抓到 Lighter ，回头看运气胜于认知。现在的筹码还在手里，2 出了本，1.5 接了回来，即使跌到 1 以下，总体依旧有几倍盈余，和别人项目的哀嚎相比我已知足。
在我的研究和理解中，PerpDEX 正处于第一阶段，前人的所有探索诞生出 Hyperliquid，感兴趣可以看我去年拍 PerpDEX 的视频：

同行的拙劣模仿，是想短期吃赛道溢出红利，最终就像 17 年的 CEX 一样，优胜劣汰，真正的 Builder 不多，我认为 Lighter 算一个，因此一直攥在手里。
下一阶段的 PerpDEX 关键点在 「RWA Perp」 ，时间就在今年下半年，纳斯达克和纽交所的 7x 24 小时会让这个赛道迎来真正的“ Perp 定价一切”时代，目前还是以Hyperliquid（tradexyz） 和 Lighter 做在最前沿。
Hyperliquid 偏大户机构，Lighter 面向散户，熊市散户的流失 ，让 Lighter 过的很难受，数据一直在走下坡路，我给团队提过许多建议，但现在币价的下跌，让核心社区很多人包括我已经不想提这个项目，大家都在熬。但我相信，牛市的到来又会扭转这种颓势，只是时间未知。
下一次牛市，可能会集中在美国项目方，《清晰法案》的通过，让很多「美国创业者」可以肆无忌惮，发盘子 or 做实事会分不清楚，机构资金的流入，会改善这个到冰点的市场，也会出现新的叙事。
总之，数据上看，稳定币又开始增发了，我们离春天还会远吗？