迈克尔·塞勒与山谷战略：比特币为何经历45%的调整

迈克尔·塞勒，MicroStrategy的创始人以及比特币最大的公开持有者，将当前的比特币调整与2013年苹果的调整进行了比较。根据塞勒的说法，面对重大下跌是任何可持续技术投资的固有部分。比特币从接近126,000美元的历史高点回落了约45%，这正好反映了苹果在2012年至2013年间经历的调整幅度。

苹果的比较：一个历史先例

2013年，苹果从其顶峰下跌了45%，市盈率低于10倍。当时市场认为该股被高估，没有实际增长前景。然而，iPhone已成为超过十亿用户的必需品。经过七年的时间，在卡尔·伊坎和沃伦·巴菲特的投资支持下，苹果才重新实现了其全部估值。

塞勒强调，这种情况并非唯一。“没有成功的科技投资案例没有经历过45%的下跌和那段绝望的谷底，”他在由娜塔莉·布鲁内尔主持的《Coin Stories》播客中表示。比特币目前的回调已持续约137天，但塞勒预期其轨迹将类似于苹果：“这可能需要两到三年。如果需要七年，那只是苹果周期的重复。”

市场结构变化，波动性趋于平静

塞勒指出了几项结构性变化，这些变化重新定义了比特币的波动周期。逐步将衍生品市场从离岸平台迁移到美国监管市场，减轻了极端波动。这一规范化过程将曾经可能导致80%下跌的情况压缩到40%到50%的回调。

同时，传统银行仍拒绝提供由比特币资产担保的大额信贷。这一限制迫使部分投资者转向影子银行或再抵押结构，可能在紧张时期造成虚假的抛售压力。

去年2月5日，比特币在一天内从70,000美元跌至60,000美元，按Glassnode调整后，实际亏损达32亿美元。这一波动超越了Terra Luna的崩盘，成为比特币历史上最大单日亏损，显示出市场的残余波动性。

量子恐慌与艾普斯坦事件：旧话重提

被问及量子计算带来的风险，塞勒表现出怀疑态度。他将此话题描述为围绕比特币的众多存在性叙事中的最新一环：区块大小战争、能源消耗、中国矿业主导。他表示，这些恐惧都引起了媒体关注，但最终未能破坏网络。

塞勒认为，量子计算在短期内并不构成威胁，可能还需要十年以上才能成为实际风险。当它变得相关时，政府、金融、消费者和国防系统很可能已迁移到后量子密码学。比特币软件也会同步演进，节点、交易平台和硬件供应商会在必要时通过广泛的全球共识进行升级。

塞勒还将批评范围扩大到与杰弗里·爱泼斯坦案件相关的近期报道，部分批评者用这些内容攻击比特币核心开发者。他将量子恐慌和爱泼斯坦案件的关注都视为演变中的虚假信息（FUD）。“这不是真正的问题，”他说。“他们似乎对量子虚假信息已经厌倦，转而关注爱泼斯坦的虚假信息了。”

比特币的下一步催化剂

在市场方面，比特币已突破70,000美元，并保持大部分涨幅，最新数据显示其价值约为70,910美元。山寨币方面，以太坊、索拉纳和狗狗币上涨约5%，而与加密货币相关的矿业股也同步上涨，股市整体表现更佳，标普500和纳斯达克各自上涨约1.2%。

市场分析师表示，比特币的下一步主要取决于油价和霍尔木兹海峡航运的稳定。一旦稳定，可能会推动价格重新尝试74,000至76,000美元的区间；反之，地缘政治局势恶化可能使价格跌向60,000美元中段。