野村银行尽管季度业绩亏损，但加快在加密货币领域的扩张

日本金融巨头野村证券陷入了一个有趣的局面：其加密子公司Laser Digital在2025年第四季度报告了重大亏损，但同时申请了美国银行牌照。乍一看，这似乎是矛盾的。实际上，这反映出一种明确选择的双轨战略，即短期交易业绩不影响长期基础设施投资。

Laser Digital如何应对季度亏损

野村管理层在1月30日的财报会议上坦率讨论了这些问题。公司首席财务官森博之确认，Laser Digital“减少了加密货币持仓”并加强了风险控制。公司积极缩减市场敞口，试图降低欧洲业务的盈利波动。

然而，森博之也承认，这是第二次加密子公司对欧洲部门业绩产生负面影响。早在2025年10月，他就曾表示，Laser Digital在2025年4月至6月的季度中造成了亏损。与此同时，野村并未退缩——相反，公司还同时启动了与日本金融厅（FSA）就获得机构交易牌照的前期咨询。

在交易不稳定中推进机构扩张

这一情形再次重演。2026年1月，当Laser Digital再次出现亏损时，野村同时向美国货币监理署（OCC）提交了申请，设立一家具有联邦章程的全国性证券银行。这一操作的两个方面揭示了其真实战略意图：

交易操作——是短期行为。加密货币仓位受市场波动影响，导致连续几个季度亏损。管理这些仓位就是管理短期风险。

机构基础设施——是长远布局。获得监管许可、构建机构客户服务（存储、现货交易、质押）、发行代币化产品——这些都按照自身逻辑推进，与短期交易业绩无关。

发展逻辑：从牌照到投资组合多元化

观察Laser Digital的时间线，可以看出其方法的系统性。2022年成立于瑞士，随后逐步获得监管许可：2023年8月获得迪拜VARA的完整加密业务牌照，2025年8月获得场外衍生品试点许可，目前又在2026年1月申请美国银行牌照。

每一步都不是对当前季度业绩的反应，而是长远规划的一部分。同时，与FSA关于日本牌照的咨询也在同步进行。2026年初，公司推出了基于代币化比特币的收益基金，展示了产品组合的扩展。

面向不同受众的不同信息

当理解野村的沟通策略时，谜题就解开：它同时向不同利益相关方传递信息：

对监管机构和机构客户：向OCC的申请和FSA的咨询显示出对数字资产在全球金融体系中长期角色的信心。Laser Digital负责人史蒂夫·阿什利称美国“是世界上最重要的金融市场”，强调美国的韧性和审查水平。

对股东和分析师：强调“严格管理仓位”和“降低风险敞口”，以确保对短期波动的控制。这帮助公司将季度亏损解释为风险管理，而非战略性退却。

更广泛的背景：日本金融机构与加密

野村并非孤例。第二大日本金融机构大和证券在2025年底开始提供以日元计价、由比特币和以太坊担保的贷款。日本金融厅正准备允许加密基金在交易所交易，预计2028年前后推出相关产品。

两家公司——野村和SBI控股——都表现出对推出此类基金的兴趣。这背后是前提的变化：野村和Laser Digital在2024年进行的调研显示，超过一半的机构投资者计划在未来三年内配置数字资产，比例通常在2%到5%的资产组合中。

对于传统券商而言，受到股票和债券佣金收入压力，加密行业既是多元化的机会，也是适应市场变化的必要途径。

市场对未来季度的预期

野村的矛盾只是表面现象。更深层次的观点是：加密基础设施是一个多年的布局，交易业绩具有周期性。公司并未远离行业，而是在调整风险的同时，增强结构性布局。

这一路径是否成功，将取决于在华盛顿、东京及其他地区的监管结果。但可以明确的是：野村打算在数字金融空间的变革中保持领先，无论短期季度表现如何。对竞争对手和观察者而言，这是一个信号：大型机构正以长远眼光布局加密资产，尽管中短期存在噪音。