金衡盎司黄金及其他金属的纪录：年末节日期间的极端波动

在2025年最后几周，贵金属市场经历了非凡的波动，达到前所未有的历史高点后，遭遇了严重的调整。根据康菲兹银行大宗商品专家卡斯滕·弗里奇的分析，黄金的表现达到了其历史上从未见过的高点，在圣诞节前后触及每盎司4550美元的关口。

节日期间的历史高点：流动性减少的现象

年终的波动性显著放大了贵金属的上涨行情。白银实现了最大百分比涨幅，在12月29日的前几天达到每盎司84美元的纪录高位。与此同时，铂金升至每盎司2490美元，而钯金则触及三年来的最高点，接近每盎司2000美元。

这些黄金及其金属类同类资产的非凡波动主要归因于节日期间市场流动性减少。特别是白银，受到额外的买盘压力，源于对实物供应有限的担忧、中国库存显著减少以及COMEX库存的下降，加之2026年初实施的中国出口新限制。

突然的调整与保证金重设：波动性的另一面

然而，狂热的情绪只是短暂的。年末价格大幅回调，白银在单日内下跌超过10美元，创下五年多来最大百分比单日跌幅。市场的不稳定促使CME（芝加哥商品交易所）进一步提高白银期货的保证金要求，引发追加保证金通知和可能的强制平仓。

尽管出现了短期的调整，2025年的年度表现仍然十分亮眼：黄金同比上涨64.6%，白银飙升148%，两者均为自1979年以来的最大年度涨幅。铂金上涨了令人瞩目的127%（自1987年开始交易以来最佳表现），钯金则增长了77.5%，创下15年来的最佳年度。

2026年初的反弹：避险资产的回归

进入2026年1月，贵金属价格再次开启上涨趋势，接近几周前观察到的高点。黄金价格升至每盎司4450美元左右，在关键交易日上涨近3%；白银则上涨超过5%，达到每盎司76.6美元。此后数周，两者仍保持上涨势头。

多重因素支撑这一反弹。美国在委内瑞拉的军事行动增加了避险资产的需求，黄金作为传统避险资产的地位得到强化。此外，美国制造业指数ISM在12月创下14个月来的最低点，给美元带来压力，同时增强了美联储未来降息的预期。这一宏观经济环境对传统资产构成不利，促使投资者更青睐无收益的工具，如黄金和白银的盎司，作为对经济不确定性的对冲。