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今天早上的智能资金报告结论部分👇
目前，市场的驱动力不仅仅是核心宏观数据或财报，更多的是期权市场的机械性需求。当负伽马底部在交易商/做市商一方占据主导时，市场的自然缓冲机制会减弱；对冲变得更具顺周期性。换句话说，卖出时的反应和买入时的反应更容易被触发。这使得维持区间变得更困难，影线变长，行情的移动不是非理性的，而是机械性的。
0DTE的重量进一步强化了这种状态。一个早盘下跌、到中午突然转为正面，或者在收盘前被算法性瀑布式抛售困住的市场，不再是例外，而是在这个市场环境中的合理场景。价格更多地受到对冲流动节奏的影响，而非新闻；因此，行情可以被推向极端。
关键风险在于：如果领头股如科技股突破关键支撑位，趋势跟随算法和系统性交易者如CTAs的介入概率就会增加。到那时，抛售浪潮的加速不仅来自头条新闻，更来自仓位调整和机械性减仓。负伽马底部也使得这种加速更为明显。
在这样的状态下，优先事项不是盈利，而是保护资金。因此，我可以总结出应避免的致命错误：
不要盲目抄底：不要试图接住下跌的刀子，尤其是在指数方向尚未确认时。
不要与算法和趋势作对：逆流而行期待反弹，在这个市场环境中可能代价高昂。
不要使用高杠杆和紧止损：在负伽马环境下，价格很容易突破逻辑支撑/阻力，然后反弹。紧止损在这种噪音中会系统性地将你击出。
不要陷入FOMO：空头回补往往不是新牛市的开始，而是下跌趋势中的机械性修正。没有确认不要开大仓位。
总之，现在不是进攻的时候，而是防守和观察的时机。等待大资金完成仓位调整，等待市场格局明朗，是理性的选择。
我预期在这个过程中，市场可能在两种状态之间摇摆：
维持区间：在成交量驱动的正伽马时刻，市场表现为更像区间的震荡，抑制行情的扩展
突破加速：在OI负伽马活跃时，市场表现为刹车迟滞、影线变大、动能增强的行情
我们不应做什么？在这种状态下，两个错误代价高昂：以为反弹是“缓解”，增加风险；以为第一次抛售是“恐慌”，无节制地平仓。因为我们得到的信号是：机构在掌控市场，但他们并没有全力加速。这意味着市场处于一种受控但脆弱的状态，既不陷入自由下跌，也不进入自由上涨。在这个阶段，纪律比收益更重要。