本次大跌不是由单一因素引起的，而是多重利空因素叠加导致的。宏观政策：凯文·沃什（Kevin Warsh） 担任下一届美联储主席，这一消息对市场冲击巨大。机构抛售：ETF 资金大幅流出，这种“聪明钱”的集体离场对市场信心造成了打击。AI 产业的“吸金效应”与反噬：资金转移，资金正在从加密货币流向更具想象力的 AI 基础设施领域。杠杆清算与技术面破位：连环爆仓和流动性枯竭。地缘政治与大宗商品波动：特朗普政府对伊朗的强硬态度引发了全球市场波动。