变革中的永续合约去中心化交易所王座：Aster挑战Hyperliquid，随着Lighter空投热潮逐渐消退，市场格局正在发生剧烈变化。Aster正逐步崛起，试图夺取行业领导地位，而Hyperliquid则面临来自新兴平台的激烈竞争。与此同时，Lighter的空投活动逐渐结束，用户的关注点也在转移，整个DeFi生态系统正迎来新的变革与机遇。

永续去中心化交易所格局正经历剧烈洗牌。虽然Hyperliquid在过去一周内短暂重夺其永续市场领导地位，日均交易量超过50亿美元，但新晋挑战者Aster已迅速掌握了势头——截至2026年1月19日，Aster的永续交易量已高达41亿美元，而Hyperliquid为28亿美元。这一变化凸显了一个日趋成熟的竞争生态系统，其中代币激励和用户留存已成为决定性战场。

当前永续市场快照——谁在领跑？

永续去中心化交易平台的领导格局讲述着快速变化的故事。根据DeFiLlama的数据，Aster目前占据17.45%的市场份额，而Hyperliquid占11.89%，Lighter则落后于9.59%。然而，单纯的交易量并不能完全反映全貌。当衡量未平仓合约——即实际锁定资金的规模——时，Hyperliquid仍占据优势，过去24小时内未平仓合约超过88.9亿美元，其次是Aster的26亿美元和Lighter的13亿美元。这种交易量与未平仓合约之间的差异揭示了一个关键点：Aster推动了更多的交易活动，但Hyperliquid的核心用户群仍更为忠诚，倾向于持仓。

在过去七天内，Hyperliquid的永续交易累计达407亿美元，未平仓合约为95.7亿美元，截至1月18日。这些数据说明了为何该平台在2025年初占据主导地位——当时其市场份额约为70%。然而，随着竞争对手推出激进的激励措施，这一优势已大幅削弱。

Lighter的永续动能为何在代币分发后停滞

Lighter的经历体现了DeFi中的一个常见模式：爆发式增长后，奖励耗尽便不可避免地崩溃。该平台在12月底分发了LIT代币，起始价格约为3.25美元，协议估值约为25亿美元。在空投前的30天内，Lighter的永续交易量超过2130亿美元，用户争相在第一季和第二季中积累带有奖励的积分。

随后激励结构发生变化。一旦代币分发给符合条件的积分农场主，平台的每周交易量便减少了三倍。曾一度达到4.97美元高点的LIT代币，现已跌至2026年2月7日的1.63美元，较其历史高点下跌了67.2%。这场血洗并非偶然，而是反映了一个严酷的经济现实：提供代币奖励的DeFi平台在分发结束后，交易量通常会骤降。为了空投而农场积分的用户没有持续的激励，活动自然迁移到更新的机会中。

Aster的激进永续布局与新竞争者的崛起

在Hyperliquid趋于稳定、Lighter退却之际，Aster已成为永续市场最具活力的力量。其永续交易量的激增并非偶然——这是经过精心策划的激励机制，旨在吸引追逐动量的交易者。然而，Aster并非唯一。当前处于封闭测试阶段的Variational已在24小时内悄然累计了16.5亿美元的永续交易量，日均交易额已达10亿美元。多个可信竞争者的出现，反映出永续期货生态系统日益成熟。

截至2026年1月15日，永续DEX市场累计交易总额已超过12.56万亿美元，显示出一个足够支持多家赢家的庞大市场。这一规模吸引了资本、工程人才，以及不断涌入的新玩家，他们试图通过更优的产品设计或更丰厚的奖励机制夺取市场份额。

永续DEX竞赛的下一步会如何？

悬而未决的核心问题是：Hyperliquid能否重新夺回王座，还是Aster的当前领导地位代表市场格局的真正转变？Hyperliquid的优势依然明显——其未平仓合约水平表现出韧性，即使交易量向提供代币激励的竞争对手迁移。这表明Hyperliquid拥有一些难以复制的优势：真正的用户忠诚度和网络效应。

然而，Aster的势头不可否认。如果该平台能在接下来的七天内保持其永续交易量的领先地位，可能意味着市场已发生根本性碎片化。这种碎片化类似于DeFi中的更广泛趋势——没有任何单一协议能无限期保持垄断地位。

永续市场已不再是一场一马当先的竞赛。从最初由Hyperliquid主导的生态系统，已转变为一场真正的竞争，激励、执行力和用户留存成为最终的战场。对于交易者和观察者而言，接下来这场永续之战的走向，将揭示今日市场领导者是否能守住位置，或是单一平台的统治时代已真正结束。