黄金价格飙升至5000美元以上，比特币修正阶段却加剧

虽然黄金和白银表现突出，但比特币的疲弱象征着市场失衡。 截至2026年1月，BTC徘徊在84,000美元左右，较去年下跌了17.2%。 与此同时，黄金价格接近历史水平每盎司4930美元，白银也在上涨至96美元以上。 资产类别间的表现差异引发了市场参与者的广泛讨论。

贵金属势头回升，而比特币则在调整

周四市场交易时段，黄金价格达到每盎司4930美元，涨幅1.7%。 白银同样上涨了3.7%，回升至96美元水平。 另一方面，比特币价格从89,000美元跌至84,000美元，较2024年10月初的12.6万美元历史高点回调了30%以上。

价格波动背后，投资者正逐渐远离风险资产。 尽管比特币被宣传为“真实资产”，但它实际上像是高贝塔风险资产，越来越被寻求价值储存的投资者所回避。

招募故事的终结或暂时调整

Bianco Research的Jim Bianco指出，关于比特币采用的叙事正在失去力量。 他表示，“招聘公告在市场上已不再有效”，这表明新需求来源可能正在枯竭。

相比之下，彭博资深ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯则提供了不同的视角。 他强调，比特币在2022年加密冬季时价格为16,000美元，仅20个月内已上涨至126,000美元。 他指出，在记录到约300%回报后进行的调整，其实是一个健康的价格形成过程。

早期投资者套现加速

导致比特币价格近期走软的关键因素之一是早期投资者的获利了结。 Balchunas将这一现象描述为“比特币的无声IPO”。 持有超过十年的投资者套现大量资金的过程，正在制造超出市场吸收能力的供应压力。

举个实际例子，一位早期投资者据称在2025年7月卖出了价值90亿美元的比特币。 虽然这些大规模抛售在短期内对价格构成下行压力，但也暗示市场长期固化。

过去14个月几乎所有资产都落后

从更广泛的角度看，特朗普2024年11月当选后刚过去14个月里，比特币的表现远远落后。 根据Bianco的数据，比特币在此期间下跌了2.6%。 另一方面，白银上涨了205%，黄金上涨了83%，纳斯达克上涨了24%，标普500上涨了17.6%。

尤其引人注目的是，尽管截至2024年11月，比特币同比涨幅达122%，远超黄金，但在随后几个月内形势反转。 Balchunas指出，“比特币正处于停滞阶段，而其他资产则在快速发展，直到出现新的主题。”

情绪指标也显示出背离

一组显示市场情绪的指标也澄清了这一对比。 JM Bullion的黄金恐惧与贪婪指数显示出贵金属市场极度看涨，反映出交易形势过热，单日名义价值上涨约1.6万亿美元。 另一方面，类似的加密指标仍处于恐惧区间。

这一背离表明投资者之间的心理距离非常开放，黄金偏好趋势在短期内可能持续。