Tether豪掷27吨黄金撑盘XAUT，却被Pax Gold与Kinesis蚕食？

1月27日消息，随着全球通胀与地缘风险持续升温，避险资金再度涌向黄金。Tether在2025年第四季度一口气买入27公吨实物黄金，与前一季度规模相当，也使其全年购入量超过多国央行。金价在2025年大涨64%，进入2026年后再度走高，累计涨幅已达17%，并首次站上5000美元关口，这为代币化黄金资产提供了强力价格锚定。

在这一背景下，Tether Gold（XAUT）的供应量快速扩张，2025年底规模由6亿美元跃升至18亿美元。进入2026年初，其市值进一步推高至22.4亿美元，仅1月就增长了26%。Tether表示，每一枚XAUT都以1:1实物黄金作为支撑，用以满足全球投资者对数字化避险资产的配置需求。Tether首席执行官Paolo Ardoino指出，在货币体系波动加剧的环境下，XAUT的存在就是为了为资本提供更可验证的稳定价值储存工具。

不过，市场扩张并未完全转化为份额优势。数据显示，Tether Gold在2025年11月仍掌控接近60%的代币化黄金市场，但到2026年初已回落至约50%，对应规模约26亿美元。Pax Gold迅速逼近，市占率达到40%，而Kinesis Gold从几乎零起步跃升至接近8%，成为搅动格局的新力量。随着更多项目进入这一赛道，竞争明显加剧。

目前，全球代币化黄金市场规模已突破52亿美元。若宏观不确定性持续推高实物金价，这一细分市场仍有放大空间。对投资者而言，Tether持续囤金与回购机制增强了XAUT的底层背书，但多样化的产品选择也意味着市场份额不再一家独大，未来走势将取决于透明度、流动性与信任度的长期博弈。