日本未来利率上升如何影响比特币

Source: PortaldoBitcoin Original Title: Como a alta dos juros futuros do Japão afeta o Bitcoin Original Link: 日本未来利率的大幅上升，特别是从1月19日开始，在全球市场和比特币市场中敲响了重要警钟。30年期利率达到约3.9%，40年期利率达到4.2%，这对于一个数十年来一直面临接近零利率的国家来说是历史高位。

这一动向发生在一个微妙的背景下：高于预期的通货膨胀、公债需求困难，以及债务与GDP比率超过260%。当市场要求更高的利率来为债务如此之重的政府融资时，信号很清楚：市场对财政轨迹和长期偿付能力的风险认知在增加。

从短期来看，这一动向主要通过两个渠道影响比特币。第一个是套利交易。日本一直是全球投资者的廉价融资来源，投资者以日元借款，并在全球更高收益的资产上投资，包括股票和加密资产。随着利率上升，这种成本增加，策略失去吸引力，导致这些头寸被平仓，产生抛售压力。

第二个渠道涉及日本银行和金融机构的资产负债表。利率上升降低了已发行债券的价格，迫使这些机构出售海外资产以重组资本，这有助于解释传统市场和加密市场的下跌。

理解这一过程的一个简单方法是将全球流动性视为潮汐。多年来，日本低融资成本保持了这种潮汐的高位，更多资金流动，支撑风险资产。当利率上升时，潮汐开始下降。

由于比特币对流动性高度敏感，它就像漂浮在这片水面上的船：当潮汐水位下降时，船浮动在更低的水位，这短期内转化为更低的价格。此外，还存在传染效应，因为日本利率上升开始对美国和欧洲等其他经济体的利率曲线施加压力，恶化了全球风险情绪。

但在这一动向的背后存在更深层的结构性解读。长期利率上升本身反映了投资者对政府财政和货币政策以及公债可持续性的更大不信任。而正是这种不信任推动了比特币的创造。

这项资产应运而生，作为依赖于政治决策的货币体系的替代方案，提供了一种稀缺、去中心化且不受任何人约束的货币形式。当市场开始定价主权债务中不断增长的风险时，它实际上强化了支撑比特币存在的长期论点。

因此，尽管短期内利率上升可能通过流动性和套利交易对比特币价格施加压力，但背景指向不同的方向。我们看到对硬资产的明确追求，即不承担信用风险的资产，如黄金和白银，两者最近表现强劲。

从基本面来看，比特币也许汇集了现代硬资产最大的属性集合，但在这种情景中还没有被定价为这样的资产。这打开了一个有趣的不对称性：虽然市场认可了证明比特币存在正当性的风险，但该资产在价格上还没有充分反映这一认读。问题是这种不对称性能否持久，或者我们是否正面临一个正在逐渐显现的相关机遇。