构建您的AI芯片投资组合：为什么估值比您想象的更重要

在面对两个推动AI革命的半导体巨头的投资选择时，数字背后讲述的故事远远超出了简单的业绩指标。

估值脱节：为何英伟达享有溢价

英伟达和美光科技代表了AI硬件生态系统中的两种不同投资选择，但它们的市场估值显示出投资者预期的巨大差异。英伟达目前的远期市盈率为25.78倍，而美光的则仅为9.84倍——这一显著的估值差距值得深入分析。

英伟达的GPU主导地位依然无可争议。在其最新季度，公司实现了$57 十亿的收入，同比增长62%，非GAAP每股收益跃升60%至1.30美元。数据中心部门贡献了51.22亿美元——几乎占总销售的90%——同比增长66%。随着Hopper 300、Blackwell以及即将推出的Vera Rubin平台推动采用，英伟达巩固了其作为AI基础设施支柱的地位。

然而，当将其预期增长轨迹进行比较时，这一溢价估值变得值得怀疑。分析师预计英伟达2026财年的收入增长为92.9%，每股收益增长仅为55.9%。这一相对温和的盈利增长与其25倍以上的市盈率形成对比，引发了对已在股价中反映的增长预期的质疑——这是成长型投资者在评估投资选择时必须考虑的关键因素。

美光的机遇：以更低成本实现更优增长

美光科技提供了截然不同的投资选择，兼具财务动能和合理估值。公司2026财年第一季度的收入同比跃升57%，达到136.4亿美元，而非GAAP每股收益激增167%至4.78美元。这些数字远超市场预期——收入超出预期7.26%，盈利超出22.25%。

分析师的共识对2026财年的展望更为令人印象深刻：预计收入增长94.7%，每股收益增长297.5%。在这一非凡的盈利轨迹下，股价的远期市盈率仅为9.84倍——大约是英伟达估值倍数的三分之一。

美光在AI供应链中的角色不仅仅是普通的存储器供应商。作为英伟达Blackwell架构的核心HBM供应商，该公司已实现深度整合到下一代AI系统中。其HBM3E和即将推出的HBM4产品已通过日历2026年的预订验证了强劲的需求动态。公司在新加坡的HBM先进封装工厂计划于2025年投产，2027年将进一步扩展，显示管理层对持续需求的信心。

业绩与动能：一年的差异

近期的价格表现凸显了市场叙事的变化。在过去12个月中，美光上涨了243%，而英伟达仅上涨了35.2%。这种差异不仅反映了过去的表现，也体现了分析师情绪的转变——修正趋势显示对美光预期的看涨情绪不断增加，而英伟达的预测则趋于稳定。

12个月的表现差距强调了一个重要原则：早期受益于AI的公司如英伟达已吸引了大量投资者的狂热，而存储供应商如美光直到最近才被重新重视。

超越消费电子的多元化布局

美光有意将其产品组合从波动较大的消费电子转向汽车、企业IT和数据中心等垂直领域，这为其带来了结构性优势。这种多元化在半导体周期中提供了更强的韧性——这是许多投资者在关注短期增长率时常常忽视的关键特质。

投资决策：评估你的选择

对于寻求在这两家半导体巨头中做出最佳投资选择的投资者来说，全面考量后，美光的优势愈发明显：

增长溢价： 预计EPS增长297.5%，远超英伟达的55.9%

估值折扣： 9.84倍远期市盈率，仅为英伟达25.78倍的约三分之一——更快增长的盈利带来61%的折扣

分析师评级： 目前Zacks排名为#1 (Strong Buy) compared to NVIDIA’s #3 (持有)

供应链整合： 与AI平台领导者的深度合作提供了可见性和定价权

虽然两家公司都受益于AI基础设施的建设，但对于资本有限、希望把握AI半导体繁荣的投资者来说，美光科技提供了更优的投资选择。其爆发性的盈利增长、合理的估值以及强大的供应链布局，共同构建了一个在当前市场环境中风险与回报逐渐倾向于美光的投资组合。

在AI基础设施中，真正的赢家可能需要在GPU供应商和存储器供应商之间实现平衡——但如果今天必须在这两个特定选项中做出选择，美光的基本面显示出更好的价值创造潜力。