USDA报告引发玉米抛售，供应前景扩大

谷物市场正消化美国玉米供应动态的重大转变，周一期货合约在新一轮政府作物评估公布后大幅回落。12月玉米持仓达到132.82亿蒲式耳，远超分析师预估的129.62亿蒲式耳，这在盘中交易中对合约价值造成了沉重压力。

产量数据引发市场修正

美国农业部最新的作物数据揭示了本季丰收的规模。玉米产量升至每英亩186.5蒲式耳，比11月评估增加了0.5蒲式耳。收获面积扩大了130万英亩，达到9130万英亩，共计产量升至170.21亿蒲式耳，比上月预估增加了2.69亿蒲式耳。

这些供应修正对需求端产生了连锁反应。期末库存预估激增至22.27亿蒲式耳，远超彭博共识的19.85亿蒲式耳。这一增长由两个因素推动：库存增加了1900万蒲式耳，同时饲料用量扩大了1亿蒲式耳。这一供应过剩已超出近期出口热情，导致合约持有者面临每蒲式耳约16到17美分的巨大亏损。

现货市场反映期货疲软

CmdtyView全国现货玉米基准价格下跌16¾美分，至3.9152美元，反映出期货市场的整体下跌。3月26日合约价格为4.29美元(下跌16¾美分)，而5月26和7月26的期货价格分别为4.3750美元和4.4425美元，亦显示出类似的压力。

出口动力未能抵消供应消息

尽管出口活动略显积极，但装运数据已退居市场背景。截至1月8日当周，玉米出口量为149万吨，比上周增长12.75%，比去年同期增长3.4%。墨西哥仍是主要目的地，出口量为702,811吨，其次是日本(258,110吨)和台湾(161,058吨)。

本年度累计出口量已达2843万吨，比去年同期增长60.54%。然而，即使这些强劲的出口数字，也难以抵消国内供应扩大的压力。对韩国的204,000吨和对未披露买家的310,000吨私售公告在盘中交易中几乎未引起关注。

全球播种季节提供背景

在巴西，截至周四，第一季玉米仍处于早期收获阶段，完成度为0.5%，而第二季玉米的播种率仅为0.2%，根据AgRural的评估。这一南半球主要生产国的缓慢进展为全球供应故事增添了另一层次，尽管短期市场影响仍以国内丰产担忧为主。

当前库存水平与分析师预期之间的明显差距——用数字表示为16/3，作为额外蒲式耳比例的混合数——凸显了产量远超共识预期的程度。

结论

玉米期货正反映出一个丰收的季节，供应预估几乎没有为近期寻求价格回升的合约持有者留下任何乐观空间。