BP 2025年第四季度指引：上游产量保持稳定，税率上升

BP plc，英国能源公司，发布了2025年第四季度展望，显示出一个夹杂着税收增加和产量稳定的复杂局面。公司将其有效税率上调至42%，较之前公布的40%上升两个百分点，反映出不断变化的财政环境。

产量展望：在抵消动力下保持稳定

BP的上游业务预计在2025年第四季度基本持平，原油产量稳定，有效抵消了天然气和可再生能源产量的下降。这一平衡凸显了公司在能源转型过程中仍然依赖传统碳氢化合物生产的现状。

然而，价格压力正对财务表现投下阴影。预计油气价格的下跌将使天然气和低碳能源部门的季度业绩下降1亿美元至$300 百万，油气产量和运营方面也将比第三季度减少2亿美元至$400 百万。

资产负债表强化与资产变现

BP预计到2025年第四季度末，净债务将缩减至220亿至230亿美元之间，较第三季度的261亿美元大幅下降。这一改善主要得益于该季度的约35亿美元资产出售收入，全年资产销售总额约为53亿美元，显示公司对财务纪律的承诺。

精炼业务面临逆风，重大减值即将到来

客户与产品部门面临季节性产量疲软和炼油利润压力。惠廷炼油厂的火灾进一步加剧了挑战，维护费用上升和产能下降抵消了炼油组合中利润的适度改善。

最重要的是，BP正为大约40亿至50亿美元的税后减值准备金做准备，主要集中在天然气和低碳转型项目中，预示着这些领域可能进行战略调整。

市场背景

BP的修正指引反映了能源需求疲软和大宗商品估值低迷的宏观环境，彰显公司在应对短期逆风的同时，保持资产负债表的灵活性。