流媒体战争升温：为什么苹果电视不再只是配角

流媒体服务的竞争格局正在发生重大变化。虽然Netflix凭借超过190个国家的3亿多订阅用户长期占据行业领先地位，但一个资金雄厚的竞争对手正悄然崛起：Apple TV+。

Netflix的坚实基础依然完好

Netflix作为流媒体领导者的地位建立在坚实的基础之上。平台第三季度的收入同比增长17.2%，主要受会员扩展、价格优化和快速增长的广告部门推动。公司的广告收入尤为值得关注——虽然仍处于起步阶段，只有大约三年的历史，但Netflix预计到2025年其广告收入将翻倍以上。

凭借完全围绕流媒体经济构建的商业模式，Netflix展现了持续执行的能力。平台的全球影响力和品牌认知度在行业中依然无人能及。对于希望管理账户的观众——无论是优化订阅还是调整访问设置，比如了解如何在电视设备上退出Netflix——平台的广泛采用意味着家庭中对其界面的熟悉度很高。

苹果的结构性优势开始显现

然而，苹果带来的是Netflix难以轻易复制的优势：多元化的财务堡垒和一体化的服务生态系统。到2025财年末，苹果报告的现金及等价物约为359亿美元，加上965亿美元的有价证券。更为关键的是，公司每年产生近$100 十亿美元的自由现金流。

这种财务深度使苹果能够追求长期的流媒体战略，而无需受到季度压力。不同于纯粹的流媒体公司，苹果可以将内容投资和试验性项目融入更广泛的业务中。其服务收入在2025财年第四季度同比增长15%，远超公司整体8%的增长速度。

Apple TV的用户参与度指标正在加速提升。2025年12月，该平台创下所有观看记录，总观看时长比去年同期增长36%。如《Severance》这样的获奖内容——在2025年艾美奖戏剧类别中占据主导地位——展示了苹果不断提升的内容品质。

捆绑套餐与体育：新的增长引擎

推动Apple TV超越传统内容库的两个方向是：捆绑套餐和体育内容。首先是捆绑：Apple One将Apple TV与最多五项其他服务打包，以折扣价提供，既扩大了分发渠道，也增强了用户粘性。

第二是体育，苹果在这方面动作激烈。公司与一级方程式赛车（F1）签订了为期五年的独家合作，从2026年开始，Apple TV将拥有所有F1比赛的转播权——包括练习赛、排位赛、冲刺赛和大奖赛。这不是一个随意的副业；高端体育版权在市场上价值巨大，苹果的财务实力使其有能力出价高于竞争对手。

长远布局的优势

Netflix凭借成熟的执行力和全球规模仍然是类别的领导者。其专注于流媒体经济的商业模式依然是其最大优势。然而，Netflix在本质上是一个资本密集、季度压力巨大的运营环境。

相比之下，苹果可以将流媒体视为一项跨越数十年的投资。其服务业务已成为苹果投资论点的核心，代表公司最重要的增长板块，且利润率远高于硬件——(75%的毛利率对比36%的毛利率)。

对于投资者评估这一领域，结论是细腻的：Netflix并不陷入困境，但Apple TV在内容投资、体育版权收购、捆绑能力和财务后盾方面的结合，预示着竞争格局将变得更加激烈。流媒体战争尚未结束——它们正进入一个新阶段，深厚的资金和生态系统整合可能与内容本身一样重要。