2026年会是股价下跌的一年吗？沃伦·巴菲特的操作揭示了市场过热的迹象

警示信号正闪烁着红灯

伯克希尔哈撒韦连续三年稳步减少其股票持仓。在沃伦·巴菲特的领导下，公司出售的股票多于购买的股票——这是一个不容忽视的重大转变。为什么？因为根据历史标准，股市已经变得昂贵。

根据FactSet Research的数据，标普500指数的市盈率现在为22.2倍的未来盈利。相比之下，仅仅两年前，它的市盈率为15.5倍。这种溢价估值尤为值得注意，因为在过去四十年中，指数仅有两次出现如此高的倍数：一次是在互联网泡沫时期，一次是在COVID-19大流行期间。两者的结局都不太好。

阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok指出，这些水平的估值在历史上通常伴随着未来三年年回报率低于3%。标普500连续三年实现双位数回报——这一模式在历史上通常预示着第四年的表现会较弱。

贪婪情绪遇上经济逆风的碰撞

2026年特别危险的原因是什么？特朗普总统的激进关税政策。这些贸易措施已经开始与就业市场的疲软相吻合。联邦储备研究确认，关税历来对经济增长构成拖累，这与当前市场充满乐观情绪的情况形成了鲜明对比。

美国个人投资者协会(AAII)追踪投资者情绪，数据显示，乐观情绪最近达到42.5%——远高于五年平均水平的35.5%。这很重要，因为AAII的调查被视为逆向指标：当情绪变得如此贪婪时，未来的回报往往令人失望。

沃伦·巴菲特早已分享过一句简单但强有力的格言：“当别人贪婪时要恐惧，当别人恐惧时要贪婪。”这正是我们现在所处的环境。乐观情绪普遍存在，但估值已被拉高，经济阴云逐渐聚集。

即使是“神谕者”也承认他无法把握市场时机——但他的行动却意义重大

巴菲特明确表示，预测短期股市走势是不可能的。他曾将此类预测比作“毒药”。即使是他自己也不知道一个月或一年后股市会涨还是跌。

然而，他远离激进买入的举动讲述了不同的故事。当传奇投资者在极度乐观的时期减少持仓时，值得引起注意。他在辞去伯克希尔哈撒韦CEO职位前的行动，强化了一个信息：在当今市场中，合理的价格难以找到。

这对你的投资组合意味着什么

2026年的市场下跌并非必然，但条件已经成熟。高涨的看涨情绪、历史高位的估值以及贸易政策的不确定性，都提示应保持谨慎而非盲目信心。逆向投资的智慧不在于预测崩盘，而在于在风险最大时避免跟随贪婪的人群。

智慧在于不恐慌，而在于耐心。当别人贪婪、估值达到极限时，有纪律的投资者会等待更好的机会。这才是沃伦·巴菲特对2026年的真正启示。