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$840 百万信号：为什么量子计算股票内部人士正悄然离场
2025年推动量子热潮的动力是什么？
量子计算的叙事以其令人信服的基本面吸引了华尔街的关注。市场分析师预测，到2035年，该行业可能拥有高达$1 万亿的可触达市场机会。这一预测，加上高调的合作伙伴关系和机构投资兴趣，引发了纯粹量子公司股票的爆炸性波动。
IonQ (NYSE: IONQ)，Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI)，D-Wave Quantum (NYSE: QBTS)，以及Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT)，都经历了非凡的估值，在2024年和2025年初的特定时期内，一些证券的涨幅在过去12个月内甚至高达5400%。早期投资者在2024年中后期布局，获得了可观的投资组合收益。
战略合作伙伴关系推动了大部分热情。亚马逊的Braket服务和微软的Quantum Azure现已为企业客户提供IonQ和Rigetti硬件的访问，以实现量子模拟能力。D-Wave Quantum与Classiq合作，建立了支持康卡斯特网络优化项目的量子实验室。此外，摩根大通将量子计算列为其1.5万亿美元的安全与韧性计划中的27个关键子行业之一，显示出潜在的大规模机构资本部署的可能性。
收入预测强调了增长的逻辑。Rigetti预计到2029年，其收入将从2025年的不到$8 百万增长到$152 百万。D-Wave预计在同一时期内从大约$26 百万增长到$219 百万。这种三位数的年度增长率吸引了追逐动能的投资者。
内幕交易的现实检验
然而，表面上的热情之下隐藏着一个令人担忧的矛盾，这一矛盾通过证券交易委员会Form 4的披露得以揭示。公司高管、董事会成员和大量股东——那些对公司运营最为了解的人——都在系统性地撤出自己的持股。
在截至2026年1月9日的三年期间，内幕交易显示：
合计来看，内部人士已抛售了大约$840 百万的股票——这一数字值得关注。
虽然税务义务和投资组合再平衡自然会促使股权出售，但缺乏相应的内幕买入活动讲述了不同的故事。Form 4的披露显示，这四家公司在过去三年几乎没有内幕买入。Quantum Computing Inc.和Rigetti的内幕买入为零。D-Wave只进行了一次82股的买入，价值2195美元。
经济逻辑很简单：高管在预期股价上涨时会买入股票。几乎没有内幕买入，表明内部人士认为当前估值与基本面价值脱节。这一行为信号比任何评论都更具可信度，因为内部人士拥有信息优势和资本效率激励。
估值担忧与历史规律
这四家公司的市销率目前已达到历史市场难以合理化的水平。即使采用对2028-2029年收入的乐观预测，也难以将估值调整到可持续的范围。
科技行业数十年的历史表明，变革性创新需要较长的成熟期。量子计算虽然在理论应用上充满潜力，但距离实际在成本上优于经典计算系统仍有数年之遥。实现主流采用所需的基础设施、软件生态系统和用例验证仍处于萌芽阶段。
投机泡沫的配方——早期技术、爆炸性估值、机构营销和内部人士的怀疑——显然都已具备。历史模式的重复提醒我们，在以当前价格投入资金之前，可能需要保持谨慎。