比特币在2025年：2026年可能爆发前的考验

尽管市场预期强劲的动态，Bitcoin在投资热情减弱和市场流动性不足的背景下仍表现出令人沮丧的局面。纳斯达克100指数的表现明显优于加密货币，形成了一个差距，专家们认为这可能表明资产被低估。货币扩张和流动性环境的周期性变化将塑造2026年市场的新现实。

为什么Bitcoin落后于传统资产？

当前Bitcoin的下跌由多重因素引起。流动性有限，加上融资条件收紧，抑制了投机性资产的增长。同时，投资者的风险偏好显著减弱，尤其是在利率波动和宏观经济不确定性背景下。

截至目前，Bitcoin的价格约为$89,61K，远低于年初曾达到的超过$126,000的峰值。技术因素，包括图表上的阻力位和看跌信号，也限制了价格的进一步上涨。与加密货币形成对比的是，黄金表现出韧性，涨幅超过70%，逼近每盎司$4,492。

David Shasler和VanEck的分析团队指出了一个悖论：自年初以来，Bitcoin相较于纳斯达克100指数的落后约50%，这并非恐慌信号，而是资产类别之间多重估值回归的潜在机会。

宏观经济动态作为2026年的催化剂

VanEck的预测中，核心是理解流动性周期及其对稀缺资产的影响。当货币贬值加速，流动性回归系统时，Bitcoin历史上表现出爆发式的增长。这个场景被认为在2026年具有较高的可能性。

VanEck的专家指出，Bitcoin和黄金一样，是对金融压力和货币扩张的对冲工具。分析师预期，各国政府将越来越依赖货币扩张来融资其债务。这一过程传统上有利于被视为价值储存的资产。

网络活跃度的信号

一个有趣的观察是Bitcoin在哈希算力变化时的表现。数据显示，当哈希率急剧下降——这是矿工在压力时期的典型场景——Bitcoin在接下来的90天内表现出65%的正向动态。这可能表明，当前的压力期可能被视为新一轮上涨的潜在底部。

更广泛的宏观经济趋势

VanEck的投资管理团队强调自然资源、人工智能、能源转型和再工业化相关资产的静默牛市。这些“旧世界资产”被视为新全球经济的基础。

在固定收益方面，前景仍需谨慎。2026年的债券收益率将取决于周期性波动，而非持续趋势。美国联邦储备系统正面临在支持疲软劳动力市场和控制通胀之间的政治困境。

结论：复苏的前提条件

2025年对Bitcoin的支持者来说是失望的，但VanEck积极买入资产，认为当前的低估只是暂时现象。估值差距的扩大、流动性的恢复以及货币贬值的持续，可能共同创造条件，使Bitcoin在2026年成为市场上表现最优的资产之一。该公司基于长期周期分析，而非短期价格波动。