ETH的供应减少与图表疲软：哪个信号会占上风？

以太坊正处于两个相互矛盾的叙事之间。一方面，图表发出谨慎信号——下降形态、上方阻力以及偏向卖方的价格结构。另一方面，链上数据揭示了意想不到的情况：ETH持有者正积极从交易所提取币币，在买家急需供应端缓解的关键时刻，收紧了可用流动性。

目前，ETH的交易价格接近$3,1100 (过去24小时下跌3.41%)，处于一个岌岌可危的位置。技术图像依然非常偏防御，但支撑市场的供应功能讲述着不同的故事。理解这种背离或许是预测下一次重大行情的关键。

反对以太坊的观点 (技术面分析)

从纯粹的图表角度来看，以太坊给交易者带来了不少担忧。价格形成了典型的压缩形态——高点逐步降低，低点也在降低——这是几个月前拒绝$4,500–$4,800区域后形成的。这一崩盘标志着心理上的转变：从牛市扩张转向分配和盘整。

在最近的日线收盘价为$2,930时，ETH位于多重阻力之下。20日移动平均线急剧向下，阻挡了反弹。更上方，111日和200日均线在$3,400–$3,600区间汇聚，形成一堵令人望而生畏的上方墙。

$2,800的支撑位已成为底线。交易者密切关注是否会有买家捍卫这一位置，还是弱势会进一步加剧。若跌破此区域，可能引发止损，确认空头叙事，甚至开启更深的下行空间。

近期的价格走势也强化了看空的倾向。ETH在大约$2,850到$3,050之间震荡——这种狭窄的区间反映的是犹豫而非信心。成交量的变化也传递出相同的信息：早期抛售的卖压占据主导，而反弹尝试缺乏必要的买盘参与，难以形成底部。

反驳观点：供应正在消失

虽然技术分析师担心下行趋势，但链上观察者注意到一些不同寻常的现象。主要平台上的ETH交易所供应急剧收缩。Ethereum交易所供应比率已降至2024年9月以来的最低水平——即使价格持续走弱，这也是一个重要的下降。

这意味着什么？市场参与者正将以太坊转移到自我托管中。他们在从卖方账本中移除币币，减少了恐慌性抛售的即时流动性。这种行为体现了持有者对长期价值的信心，而非试图在任何价格点抛售的交易者。

其影响意义重大。当供应在价格仍承压的情况下收缩，表明供应紧张正在形成。当买盘兴趣回升时，账面上剩余的币越少，轻微的资金流入就可能引发超出预期的价格反应——在技术分析界有时称为“流动性驱动的上涨”。

供应功能与价格走势的交汇点

这两种信号之间的紧张关系如今对市场方向至关重要。技术图表建议保持谨慎，可能会进一步盘整或出现崩盘。而供应端的数据则表明，激烈变动的动力已存在——只待点火。

以太坊仍处于价格区间内，但从供应角度来看，这一范围正逐渐收紧。如果买家能在$2,800位置建立信心——即使成交量不大——交易所中币的减少意味着这一动作可能比一般的回调更快地加速。

相反，如果卖压增强，$2,800被突破，减少的交易所供应意味着下一轮下跌可能面临的阻力比典型的空头行情要少。换句话说，供应功能为市场的波动性增加了双向的可能。

转折点

以太坊正处于关键节点。价格盘整是正常的，但场外的币动向显示底层正发生变化。市场参与者正以一种预期重大变动的姿态布局——他们还没有通过价格行动完全展现出来。

要维持看空叙事，卖方必须重新获得动能并突破支撑位。要让看多的反叙事占据上风，买家必须证明他们能吸收$3,200–$3,300以上的卖压，最终重新获得在下降的日均线之上的接受度。

在此之前，市场仍将持续震荡。但要留意下一次决定性的突破——供应紧缩意味着，这次突破可能比图表单独显示的更具冲击力。