为什么热门题材的散户往往血本无归？一个典型现象值得观察。

某医药概念股从12月22日起突然放量，日成交额达到15亿左右。量能释放意味着新资金大量涌入，散户开始能够参与其中。但这正是问题所在——在这之前，这只票已经连涨3天，只是当时成交冷清得很，几乎没人敢动。

关键转折出现在12月22日：散户蜂拥而入，却发现最好吃的肉已经被吃掉了。虽然之后还有反弹，但到现在不到一个月，股价已经跌回到22号的位置。走完了一圈，又回到原点，对参与者来说就是负和游戏。

看看那个走势就明白了：22号之后虽然涨幅有限，但成交量巨大，说明大量散户在高位完成了"接盘"。而早期埋伏的资金早就在上涨途中逐步出局了。价格冲高后出现连续跌停，这时候完全没人敢接，缩量直线下落。那些12月22日进场的资金几乎全被套住，最终能脱手的时候已经亏损30%以上。

这不是个案。大多数热题材都遵循这个套路：当散户都看到的时候，涨幅往往已经很大了。这时候再进，本质上就是在赌下一个人更接盘。