全球市场迎来2025年收官：黄金价格创纪录，油价暴跌，美国股市大幅上涨

2025年即将结束，全球金融市场呈现出令人印象深刻的数字。在大多数主要市场进入新年假期之际，年度的最后数据勾勒出资产类别的强项与弱点。

黄金闪耀，白银创纪录

这是贵金属的年份。黄金在2025年实现了近64%的涨幅，成为自1979年以来最好的年份——近半个世纪未曾见过。尽管最后一交易日出现调整，但这一涨势足以让黄金成为投资者的焦点。

但真正引人注目的是白银，全年上涨147%，创下历史新高。铂金也不遑多让，涨幅超过122%，钯金飙升75%，为15年来最高。这些数字反映出市场心理的巨大转变，投资者正在寻找避风港。

目前，现货黄金收盘价为4,318.67美元/盎司，微跌0.6%；白银下跌至71.36美元(下降6.7%)；铂金为2,006.95美元(下降8.7%)。专家预测，黄金在2026年可能触及5,000美元/盎司，白银有望突破100美元。

这场繁荣由多重因素推动：美联储持续降息、全球地缘政治紧张局势、各国央行增加黄金购买以及大量资金流入黄金ETF基金。特别是白银，受结构性供应短缺的支撑，库存处于历史最低水平，同时工业需求激增。

原油暴跌，2026年第一季度仍将下行

相反的故事是原油。2025年原油价格下跌近20%，为2020年以来最大跌幅。布伦特原油收盘价为60.85美元/桶(下降0.8%)，美国原油为57.42美元/桶(下降0.9%)。值得注意的是，布伦特连续三年下跌，创下最长连续下跌纪录。

全球供过于求的压力仍是主要因素，尽管存在地缘政治事件和制裁。拥有全球最大原油储量之一的委内瑞拉，近期奥里诺科地区原油产量下降25%，至每天498,131桶，仅两周时间。

然而，美国页岩油生产商通过套期保值在高价位保持生产动力。美国能源信息署（EIA）数据显示，10月美国原油产量创历史新高，上周汽油和馏分油库存大幅超出预期。

展望2026年，机构预测原油在第一季度可能继续下跌，但随后将逐步稳定并在下半年回升至每桶60美元。市场目前关注全球供需平衡、OPEC+的产量政策以及主要出口国的地缘政治风险。

美股：年底担忧后大幅反弹

尽管2025年最后一个交易日出现轻微调整，三大指数全年仍表现出色。道琼斯指数下跌0.63%，标普500指数下跌0.74%，纳斯达克指数下跌0.76%，但三者全年均实现两位数增长，连续第三年上涨。

人工智能板块是最亮眼的明星。英伟达全年飙升39%，成为全球首家市值突破5万亿美元的上市公司。受字母表（Alphabet）上涨65%的带动，传媒服务板块成为标普500涨幅最大的板块。

年底出现获利回吐压力，能源和科技板块遭遇最大抛售。然而，分析师认为近期的调整只是正常波动，不会改变2026年的乐观前景。市场广度预计将继续扩大，投资机会从少数大型科技公司扩散到更多行业和全球市场。

投资者目前预期美联储将在新政府的温和政策下继续宽松货币政策。值得注意的是：耐克在年终交易中逆势上涨4%，原因是其CEO开始购买价值数百万美元的股票。

美元大幅走弱，欧元突破13%

2025年是美元前所未有的疲软年份，全年累计下跌超过9%，为2017年以来最大跌幅。尽管最后一交易日强劲的就业数据使美元反弹0.27%，至98.50，但不足以弥补全年亏损。

持续降息周期、美国财政担忧和贸易政策不确定性导致美元遭抛售。相反，欧元大涨13%，英镑对美元上涨超过7%。瑞士法郎上涨14%，瑞典克朗上涨20%，反映出外汇市场心理的剧烈转变。

日元兑美元几乎持平，收盘价为156.96，尽管日本央行今年已两次加息。市场仍警告日本当局可能干预汇市。

展望2026年，大部分观点认为美元的弱势趋势将持续，亦有观点认为美元的降势已接近尾声。预计美联储可能继续降息约50个基点，但近期一些新任官员对进一步宽松持谨慎态度。如果劳动力市场持续改善，美联储可能会比预期更长时间维持高利率。

美国劳动力市场：年底积极信号

截至12月27日当周，美国首次申请失业救济人数降至199,000人，低于经济学家预期的220,000人。这是2025年最低水平之一，反映节日期间的正常波动。

近期数据波动较大，因统计期包括圣诞节和两个联邦假日(12/24和26/12)。上周领取失业救济人数降至187万，显示劳动力市场仍保持健康。

国际动态：入境禁令、委内瑞拉油价限制

从2024年1月1日起，布基纳法索、老挝、马里、尼日尔、塞拉利昂、南苏丹和叙利亚七国公民将被美国新指令禁止入境，包括移民和非移民。美国还对委内瑞拉和古巴公民实施部分旅行限制。

关于委内瑞拉，奥里诺科地区的原油产量大幅下降，该地区主要开采重油和超重油，占总产量的约2/3。由于紧张局势和美国压力，委内瑞拉的石油公司已开始关闭部分油井，因储油空间有限，出口进度受阻。

保加利亚正式加入欧元区，从2026年1月1日起使用欧元作为法定货币，取代现行本国货币。保加利亚自2007年加入欧盟，加入欧元区的努力已成为其政府超过十年的政策优先事项。

美国农业部公布价值120亿美元的农业救助方案，其中包括每英亩30.88美元的豆农补贴。符合条件的农民预计将在2月28日前领取补贴。

能源与科技领域的进展

中国完成了具有历史意义的一年太空探索。2025年，该国发射超过90次，打破年度发射次数纪录。航天科技集团完成73次发射。长征火箭实现69次发射，捷龙3火箭4次，发射超过300颗卫星入轨。发射周期平均仅约5天，创历史新高。

在核能领域，华龙一号二号机组于1月1日0点07分正式商业运行，标志着项目第一阶段的完成。该基地计划建设6台机组，已投入运营的两台每年预计提供约200亿千瓦时清洁电力，减少二氧化碳排放约1600万吨。

在天然气方面，西南石油公司已在中国西南地区建设了首个50亿立方米天然气区块。公司年天然气产量达50亿立方米，比2024年净增5.3亿立方米。气体当量产量突破4000万吨，均创历史新高。

中国股市：疲软迹象

2025年11月底，上证综指收于3,888.6点，较上月下跌66.2点(下降1.7%)。深证成指收于12,984.1点，跌394.1点(下降2.9%)。

11月，上海证券交易所日均成交额达8085亿元人民币，较上月下降16%。深圳证券交易所日均成交额为1.08977万亿元人民币，较上月下降7.9%。这些数字反映出近期中国股市的压力。