Pump.fun 诉讼：从小额亏损到对 Solana 生态系统的全面攻击

案件摘要： 一起集体诉讼起因于投资者亏损的投诉，已发展成为针对Pump.fun、Solana Labs和Jito Labs的广泛指控。超过15,000条内部聊天记录被用作主要证据。

12个月的历程：从小到大到灾难

2025年标志着Memecoin的空前崛起。当前前总统特朗普发行TRUMP代币时，市场陷入投机热潮，使Pump.fun成为最大的游戏平台。然而，表面上的成功故事背后隐藏着深刻的裂痕。

2025年1月，投资者Kendall Carnahan在平台购买$PNUT 后亏损231美元，首次提起诉讼。他指控Pump.fun违反美国证券法，出售未注册的代币。

两周后，投资者Diego Aguilar继续提起类似诉讼，但范围更广——包括在Pump.fun上发行的多种Memecoin如$FRED、$FWOG和$GRIFFAIN 等。法律战逐渐升温。

市场数据显示崩溃：

• Solana (SOL) 当前交易价为$133.71
• PUMP价格跌至$0.00，24小时内下跌9.20%
• Pump.fun的周交易量从2023年1月的33亿美元(降至)百万

相反，Pump.fun仍在执行每日回购计划，累计总额达$481 百万美元，销毁约15.16%的流通量。

关键时刻：两起诉讼合并

2025年6月，Colleen McMahon法官意识到情况重复。两起独立诉讼都指向同一被告——运营Pump.fun的Baton Corporation Ltd$216 及其三位创始人：Alon Cohen(（COO）、Dylan Kerler)（CTO）、Noah Bernhard Hugo Tweedale(（CEO）。

法官质问为何需要两个法律途径？这种“分而治之”的策略只会浪费司法资源，且可能导致判决矛盾。

2025年6月26日，McMahon法官正式裁定合并两起诉讼。根据《私营证券诉讼改革法案》)（PSLRA）(，亏损最大者、损失24.2万美元的Michael Okafor被指定为主要原告。从此，败诉投资者的“孤军奋战”变成了统一战线。

超出预期的扩展：目标直指Solana和Jito

合并仅一个月后，原告方爆出重磅消息。2025年7月23日，被告名单大幅扩大。这次不仅包括Pump.fun，还直指Solana Labs、Solana Foundation及其领导层。

原告指控Solana和Pump.fun没有独立运作，而是存在超越普通开发者与区块链平台关系的紧密技术合作。

Jito Labs也在目标范围内。Jito的MEV（Maximum Extractable Value）工具允许“内线”支付额外费用以优先处理交易，从而在普通用户之前买入代币，获利无风险——即所谓的“前跑行为”。

案件本质：五大指控声明

第一：未注册证券的销售

原告认为，Pump.fun上的所有Memecoin本质上是“投资合同”，符合1946年美国最高法院制定的Howey测试——判断是否为证券的标准。若满足四个条件：资金投资、期待利润、依赖他人努力、预期获利)，则该资产被视为“证券”，须遵守SEC规定。

然而，Pump.fun通过“ bonding curve（绑定曲线）”销售代币，未披露风险信息、财务状况或项目背景——这些信息在发行注册证券时是必须披露的。

第二：非法赌博企业运营

Pump.fun表面上是“Memecoin赌场”。投入SOL购买代币的行为本质上是“赌博”，结果主要依赖运气而非实际价值。平台扮演“庄家”角色，收取每笔交易1%的手续费，类似赌场。

第三：电信诈骗与虚假宣传

Pump.fun宣传“公平发行”、“无预售”、“防套”以营造人人平等的感觉。但实际上，这些都是谎言，因为平台暗中集成了Jito Labs的MEV技术。

第四：洗钱与无牌转账

Pump.fun接受并转移大量资金，却没有任何转账许可证。诉讼文件显示，平台甚至协助黑客组织Lazarus Group洗钱，发行名为“QinShihuang”的Memecoin，利用高流量混合黑钱与合法资金。

第五：缺乏投资者保护

Pump.fun没有“了解你的客户（KYC）”流程，也没有反洗钱（AML）措施，甚至未验证最低年龄。这与传统金融平台形成鲜明对比。

原告结论非常明确：这不是受市场波动影响的投资，而是从一开始就设计好的骗局体系，旨在让散户亏损。

专家证据：匿名举报人和15,000条消息

2025年9月后，案件发生重大转折，原告获得确凿证据。

一名“匿名举报人”提供了第一批内部聊天记录——约5,000条，疑似来自Pump.fun、Solana Labs和Jito Labs的内部沟通渠道，记录三方的技术配合和业务交流。

这些证据极为重要。此前，关于技术串通、MEV操控、优先交易的指控都只是猜测。而现在，原告拥有直接证据。

2025年10月21日，匿名举报人提供第二批资料，包括超过10,000条聊天记录和相关文件，内容涉及：

• Pump.fun与Solana Labs的技术合作
• Jito的MEV工具集成到Pump.fun交易系统
• 三方讨论“优化”交易流程(原告认为这是掩盖市场操控的说法)
• 内线利用信息优势进行交易

原告律师坚称，这些聊天记录“揭示了一个精心设计的欺诈网络”。

继续发展：延期与新期待

2025年12月9日，法院批准提交“第二次修正起诉状”，允许引入新证据。然而，15,000条聊天记录需审查、筛选、翻译、分析——工作量巨大，正值圣诞假期。

2025年12月10日，原告申请延期。仅一天后，McMahon法官批准，截止日期为2026年1月7日。

当前背景：风暴前的平静

案件已持续近一年，但真正的战斗才刚刚开始。被告方保持沉默——Alon Cohen一个多月未在社交媒体发声，Solana和Jito的领导层也未公开回应。

有趣的是，尽管规模和影响不断扩大，加密市场似乎并不关心。Solana的价格未因诉讼而波动，(下跌主要因Memecoin崩盘的故事。

悬而未决的问题

那位匿名举报人是谁？前员工？竞争对手？还是监管机构？

15,000条聊天记录到底包含了什么？是真实的共谋证据，还是仅仅是被剪辑的普通业务交流？

被告方将如何辩护？

2026年，随着“第二次修正起诉状”的提交，行业或将迎来新的篇章。