美国加密货币未来之战：行业推动Clarity Act法案，而银行压力阻碍参议院达成协议

数字资产市场“2025年数字资产市场清晰法案”(H.R. 3633)，成为加密货币行业的焦点，视其为行业未来增长的关键文件。然而，在参议院的幕后，激烈的争斗正在进行——争斗的焦点不在于法律本身，而在于谁将从未来的市场中获利。共和党希望在1月15日的银行委员会快速表决，但民主党和传统银行则以日益严格的监管要求阻挠谈判。

争端的真正焦点在哪里？

事实证明，争端并不关乎金融安全，而是纯粹的利润。像Ripple这样的公司希望通过这项法律开辟目前被模糊规则阻碍的商业模式的可能性。然而，美国银行每年通过存款赚取约1760亿美元，此外还通过信用卡交易费赚取1870亿美元——平均每个家庭每年约1440美元。

真正的问题在于：稳定币威胁到这些利润。加密行业希望允许持有者通过资产储备（如国债）获得奖励(，但银行坚决反对，理由是资金将从传统金融体系中流失。然而，数据显示情况并非如此——研究未显示稳定币增长与银行存款减少之间存在统计学上的显著关系。

民主党提出的要求：对DeFi和中心化的担忧

民主党提出了一系列新要求，基本上会改变法律对创新的影响。主要要求包括：

• 在访问DeFi界面时强制进行用户身份验证
• 扩展财政部对行业的监管权限
• 对“非去中心化”DeFi设立新的监管类别——实际上涵盖许多宣称去中心化的现有项目
• 对发行人募集资金设定2亿美元的上限
• 逆向申报模式：项目方必须主动通知SEC它们不是证券

最后这一变化尤为关键——它将取代等待执法行动的方式，变成“反应式追捕游戏”，大大加强了对早期创业公司的要求。

机构野心与全球竞争

Ripple拥有银行牌照，最近收购了主要经纪商Hidden Road，该公司每年处理约3万亿美元的交易。这笔交易彰显了其在需要存款和经过批准的操作控制方面的战略布局——这些操作在没有联邦框架（由Clarity Act提供保障）的情况下难以实现。

与此同时，世界并未等待。欧洲已推出MiCA，成为单一市场的参考牌照。亚洲方面，尤其是新加坡作为亚洲重要金融中心，以及香港，积极吸引流动性，而美国公司试图将资金留在国内。参议院不应忽视这种司法仲裁：如果法规过于严格，加密行业将迁移到规则更有利于创新的地区。

收入来源是辩论的关键

布鲁金斯学会的研究显示，稳定币的增长与短期国债需求有关——这是一个促使财政部应从公共财政角度考虑加密货币规模的渠道。这为加快立法行动提供了有力的理由，尤其是在国际竞争压力下。

最终，Clarity Act将考验国会是支持创新，还是保护银行行业的盈利能力。答案将决定美国的金融基础设施未来是在国内建设，还是迁往其他国家。