机构资金流入加密货币财库达26亿美元：现在是重新平衡的时机吗？

数字资产金库七周来最强反弹

机构投资结构在加密资产中的表现正显著加速。在两周时间内，数字资产金库(DAT)累计筹集了超过26亿美元的资金，创下七周以来最强劲的纪录。这一动向与加密市场普遍的波动性形成对比，显示出成熟投资者的有意策略。

在12月8日至14日之间，这些结构实现了13.6亿美元的净流入。比特币领涨，净流入9.4亿美元，其次是以太坊，净流入4.23亿美元，而Bittensor吸引了72.4万美元。Solana则出现了255万美元的温和外流。比特币目前价格约为93,110美元(，在七天内上涨了2.87%)，以太坊价格为3,230美元，这些数字反映出机构对一流资产的持续偏好。

策略：累计买入20亿美元比特币

详细分析显示，Strategy是比特币金库的主要企业，其采取了激进的策略。在12月7日至15日之间，该公司进行了两次大规模买入操作。首次购买中，购入10,624枚比特币，价值约9.6269亿美元。一周后，Strategy再次增持，买入10,645枚比特币，价值9.8028亿美元。总计在此期间，该公司在比特币上的投资接近20亿美元。

目前持有671,270枚比特币，按当前价格93,110美元计算，其持仓价值约为625亿美元。然而，该公司市场资产净值(mNAV)仍维持在0.91，低于投资者关注的关键平价指标。这一折扣在激进累积的背景下依然存在。

推动因素：美联储降息、会计变革与深层流动性

12月10日的美联储降息成为首个催化剂。Axis协议的联合创始人兼运营总监Xue表示：“流动性注入大幅降低了机构套利者的杠杆成本，加快了对另类资产的收益追求。”

同样重要的监管因素是FASB的会计准则(ASU 2023-08)，今年生效。该变革首次允许企业将加密资产的升值作为净收入报告。虽然一些人认为这是“年终操作”，旨在优化2025年的财务报表，Xue指出这代表“向将数字资产作为永久性可交易证券类别的结构性转变”。

资金流向的构成反映出明确的心态：集中在比特币和以太坊这类具有足够流动深度以进行大规模金库操作的资产。这种“向优质资产的逃离”与Bittensor的入场形成对比，其724,000美元的流入与12月12日的减半事件和Grayscale Bittensor Trust的推出有关。

折扣缩小与竞争力提升

资金流入对信托估值产生了直接影响。“这些流入正在减少通常在10%到15%之间的折扣，”Xue指出。更低的资本成本使投资者能够利用DAT作为杠杆代理，以折扣价进行比特币和以太坊的投资。

到2026年，数字资产金库在与现货ETF的竞争中仍具优势。它们可以捕获质押的原生收益，而大多数美国现货ETF无法合法提供这一能力。此外，它们还能利用基础资产进行战略性合并与收购，逐步演变为“主动收益”工具，资本效率更高。

预测市场Myriad的观点显示谨慎：只有32%的概率认为Strategy的mNAV会达到1.5，而非0.85。然而，Strategy动用14.4亿美元的现金储备进行分红，表明公司正积极努力缩小估值差距。

展望：机构结构的可行性

数据显示，数字资产金库并非短暂的潮流，而是在不断演变以在加密生态系统中捕获价值的结构，远非被动结构所能复制。机构流动性、有利的监管变化和操作灵活性共同促使DAT成为未来加密资产投资格局中的有力竞争者。