黄金与白银在力量轨道上：当CPI遇上关税地缘政治——新一周对活跃市场的预测

2026年第一周，市场对周期性股票点亮了绿灯。标普500指数上涨1.6%，小盘股在Russell 2000指数中的表现更为强劲——上涨4.6%。这种现象被称为：资本从科技安全区转向投机性增长区。这个动能来自哪里？野村证券国际的经济学家指出，劳动力市场的弹性、海运成本的上升以及强劲的消费需求都是推动因素。这一切传统上预示着周期初期的经济复苏。

贵金属——尤其是黄金和白银——表现出类似物理学中的惯性原理：一旦启动，就会持续其方向，尽管外力不断施加影响。黄金一周上涨超过4%，达到177美元的收入，白银则接近10%的涨幅，涨7美元。这显示出潜力，但也反映出仓位的激烈。周中发布的ISM报告，显示经济强劲而非疲软，暂时对贵金属形成压力——投资者将其解读为反对激进加息的理由。但这一观点很快改变。周五的就业数据——仅新增5万个岗位——重新点燃了对美联储宽松货币政策温和周期的猜测，尽管时间表仍不确定。

期待的震颤：CPI成为本周转折点

周二，市场将关注12月CPI报告(北京时间21:30)。这不仅仅是一个数字——它可能成为美联储决策和美元情绪的催化剂。分析师建议，如果月度通胀率达到0.3%或更高，担忧持续通胀的仓位可能会增强，支撑美元。相反，低于0.2%的结果可能缓解担忧，提振现货黄金的国际价格。

CME数据显示，交易员已将美联储首次降息的预期推迟到5月或更远。摩根大通的Michael Feroli评价周五的就业数据“足够好”，支持市场稳定。然而，主要机构——摩根士丹利、巴克莱和花旗——已将降息预期推迟到下半年。摩根士丹利现在预计6月和9月降息，巴克莱预期6月和12月，花旗则将时间推迟到3月、7月和9月(，取代1月的原先预期)。

谁在发声？联储官员的周度彩排

下周，FOMC成员的发言密集。周二，Bostick、Barkin、Williams和Muschamp的发言(UTC+8：01:30、01:45、07:00、23:00)或提供线索。周三，Paulson将谈及经济前景(22:50)，Milan将在雅典发言(23:00)。周四，联储褐皮书发布(03:00)，Williams将发表讲话(03:10)。周五，Barkin将就弗吉尼亚的前景发表看法(01:40)。

国际央行方面：欧洲央行副行长Guindos将于周三16:20(，英格兰银行货币政策委员会成员Taylor周三17:15)，英格兰银行副行长Ramsden周三23:30(，欧洲央行经济月报将于周四17:00)发布。

无界紧张：格陵兰、伊朗与全球秩序的转移

国务卿布鲁金斯计划与丹麦和格陵兰代表会晤。特朗普再次公开暗示可能收购格陵兰，向媒体表示：“所有权非常重要。”这并非空话——讨论本身就引发了联盟和外汇储备的潜在不稳定。Forexlive.com的Adam Button指出，丹麦拥有约900亿美元的外储，其中非官方一半为美元。在冲突场景下，哥本哈根是否愿意考虑没收？这个问题直接削弱了美元作为国际安全存款的信心。

与此同时，伊朗的骚乱和军事威胁开启了另一张地缘政治不确定牌。特朗普表示，如果伊朗对抗议者使用致命手段，将会动用武力。德黑兰回应称已做好准备，但不寻求战争。在这种氛围中，黄金一如既往地扮演避险角色——每一百分点的升级都意味着对金属的需求增加。

每周的Kitco调查显示，华尔街几乎一致预期黄金价格在短期内将上涨。分析师的观点保持一致：Darin Newsom(Barchart)引用牛顿第一定律——趋势持续，直到新的力量改变它。Asset Strategies International的Rich Checkan总结：央行在买入，乌克兰、加沙和委内瑞拉的紧张局势加剧，法币管理不善，美元走软，利率低迷。这些都是2025年至2026年间未变的基本面。

技术阻力与突破：4500美元作为转折点

分析师普遍认为，4500美元是2月期货多头的重要阻力位。Kitco的Jim Wyckoff指出，历史高点4584美元是强阻力——突破将是持续上涨的明确信号。空头的支撑位在4284.30美元，若跌破可能引发更深的回调。

本周，首个阻力位在4500美元，第二个在上周高点4512.40美元。第一个支撑位在4415美元，第二个在4400美元。

CPM集团周四晚发布短期卖出建议，目标价4385美元，止损设在4525美元，时间范围为1月9日至20日。但这不改变长期走势：分析师预计到1月底和第一季度，价格仍将上涨，尽管政治和经济风险尚未解决。

指数再平衡：机械测试而非基本面裁决

每年，主要商品指数——如S&P Goldman Sachs商品指数和彭博商品指数——都会进行再平衡，通常引发黄金和白银期货的抛售潮。Saxo Bank表示，市场已提前数月预料到这一动作——这降低了冲击风险，但也增加了未来走势的不确定性。

如果黄金和白银在机械压力下稳定或反弹，表明基础需求依然强劲。反之，若市场无法吸收资金流，仓位可能变得脆弱，调整可能更深（纯粹技术性）。

关键信号包括：持仓变化、盘中流动性，以及跌势是否集中在预期的平仓窗口，还是在更广泛的交易时段中分散。

季报与关税：标普500是否会突破7000点？

美国第四季度财报季已开启。摩根大通、花旗、美银和达美航空将率先公布财报。尽管期货合约反映出美联储在下半年之前降息几率较低，但股市上涨——资金正从科技股流向周期性板块。

Interactive Brokers的Jose Torres指出：“人工智能开始疲软，华尔街在寻找新的增长引擎。经济加快和利率下降将支持那些近期被科技掩盖的行业。”

标普500指数逼近7000点，道琼斯指数接近5万点。这是2026年大机构中较为普遍的预测。

但最大的不确定因素仍是最高法院关于特朗普关税的裁决。法院已推迟裁决，可能在未来两周内公布更多意见。取消关税将改善利润率，减轻债券压力；而维持关税则会使美联储的场景变得复杂，恶化预算赤字。

庆典与交易：周一日程

1月12日，日本将庆祝成人日，东京证券交易所休市一天。CME的美国债券期货将于北京时间15:00开启交易。

总结：力量的平衡

下周将考验市场的动力——是CPI数据、地缘政治紧张局势、指数再平衡等新冲击会打乱当前趋势，还是外部力量会成为现有趋势的一部分？黄金和白银仍处于这一试验的核心，持续受到央行需求、稳定担忧和全球秩序转移前景的推动。