融合资本激增：哪些创业公司已突破$100M 大关

核聚变能源行业经历了剧烈变革，从行业笑柄转变为严肃的风险投资目的地。近期的突破——尤其是能源部2022年的可控核聚变成就——引发了一波私人投资热潮，持续重塑竞争格局。如今，超过十几家创业公司每家筹集了九位数或更多资金，显示出对商业可行性核聚变反应堆逐步成为现实的真正信心。

领军者及其资本

Commonwealth Fusion Systems (CFS) 位居融资榜首，已获得约三分之一的私营核聚变资金。总部位于马萨诸塞州的公司在2023年8月的融资轮中筹集了$863 百万，累计融资接近$3 十亿。CFS 正在研发其 Sparc 托卡马克，以达到“商业相关”的功率水平，计划于2026年底或2027年初实现运营。公司得到突破能源投资和其他重量级投资者的支持，反映出对其MIT开发的超导磁体技术的信心。

TAE Technologies 在2025年12月宣布与特朗普媒体合并，估值达到$6 十亿，走了一条不同寻常的路径。在此之前，TAE通过传统风险轮累计筹集了17.9亿美元，包括谷歌、雪佛兰和新企业在6月的$150 百万注资。该公司的反转场等离子体限制策略采用粒子束轰击以稳定反应。

Helion 追求行业中最快的时间表，目标在2028年前实现发电，微软为其主要客户。公司总融资额达10.3亿美元——包括2025年1月的$425 百万——位于华盛顿埃弗里特的这家创业公司采用反转场配置技术，直接从核聚变反应中提取电流。投资者范围从科技创始人如Sam Altman和Peter Thiel，到大型机构如BlackRock和KKR。

Pacific Fusion 以$900 百万的A轮融资震惊行业，尽管资金以里程碑为基础分批到位而非一次性注入。在人类基因组计划的资深专家Eric Lander的带领下，该公司利用协调的电磁脉冲压缩聚变燃料，需由156个Marx发生器精确控制输出。

其他方案与专业玩家

除了托卡马克标准外，几家创业公司也在探索竞争架构。Proxima Fusion 以其螺旋器设计获得了€1.3亿的A轮融资，该设计利用扭曲的磁几何结构比传统环形配置更能延长等离子体的稳定性。总融资额超过€1.85亿，投资者包括Balderton Capital和Cherry Ventures。

Shine Technologies ($778 百万融资)，通过中子测试和医疗同位素实现务实的短期收入路径，同时开发长期核聚变能力。Zap Energy ($327 百万) 通过电放电而非超导体产生限制磁体。Tokamak Energy ($336 百万) 将托卡马克几何形状压缩成球形，以减少磁体需求。Marvel Fusion ($162 百万) 利用激光驱动的惯性约束技术，采用适合半导体制造工艺的硅基靶材。

支持基础设施

随着行业成熟，一个关键但常被忽视的类别出现了：平衡系统供应商。Kyoto Fusioneering 已获得$191 百万，用于提供外围设备、热能提取系统和将核聚变反应转化为电网电力的回旋管。这一布局策略假设在技术竞赛中获胜的企业将需要复杂的集成合作伙伴。

General Fusion ($492 百万累计融资)，在2025年陷入财务动荡，裁员25%，随后通过紧急融资轮稳定下来，总融资超过$70 百万。该公司位于温哥华，采用液态金属压缩的磁化靶核聚变技术。

First Light Fusion ($108 百万)，在2025年3月战略转变，放弃自主建造发电厂，转而将其弹丸惯性约束技术授权给其他开发商。Xcimer ($100 百万)，在国家点火设施的基础上扩大，推出10兆焦耳系统，比NIF的突破性设备强大五倍。

投资论点的驱动力

三项关键技术的融合——先进计算、复杂的AI控制系统和高温超导磁体——极大地加快了反应堆的可行性时间表。结合能源部2022年成就的科学验证，这些因素使核聚变从投机变为可融资。

竞争格局多样：托卡马克、螺旋器、惯性约束、反转场配置和磁化靶方法都获得了大量资金。这种多样性表明投资者在技术赌注上采取对冲策略，同时行业仍处于商业化前阶段。这种多元化的方法是否会带来多条可行路径，或最终围绕某些主导设计整合，仍是万亿级的悬而未决的问题。