抛压降温、筹码沉淀，比特币突破10万美元的条件正在形成

比特币价格近期反弹至97000美元附近，重新进入93000-110000美元的历史供应密集区间。但更值得关注的是链上数据透露的一个关键转折：长期持有者的获利回吐速度已大幅放缓，这意味着市场上方的卖压正在明显缓解。根据Glassnode的分析，这一变化为比特币继续上行创造了条件。

抛压从"洪水"到"涓流"

数据对比揭示供应压力的急剧下降

长期持有者（持币超过5个月的钱包）的行为变化最能说明问题。对比两个时期的数据：

这不仅仅是数字的下降，而是市场供应端压力的质的转变。当长期持有者的获利回吐从"洪水"变成"涓流"，意味着那些最有定力、最不容易被短期波动打动的投资者，已经基本完成了他们的获利了结。这通常标志着市场从"分配阶段"进入"筹码沉淀期"。

历史卖压区间的消化正在进行

比特币在93000-110000美元这个区间内有着深厚的历史供应。自去年11月以来，多次反弹尝试都在该区间下沿受阻，每次都有新增卖盘出现。但现在情况在改变。随着长期持有者抛压的降温，这个区间内的供应正在被逐步吸收。Glassnode指出，当前仍存在获利行为，但强度已明显低于此前的集中分配阶段。

市场参与者行为的深层变化

长期持有者的"沉默"意味着什么

当OG级别的长期持有者停止激进抛售，市场进入了一个微妙的平衡期。这个时期通常出现两种可能：一是市场筑底，为下一轮上涨蓄力；二是市场处于中期调整的过渡阶段。根据当前的链上数据特征，更倾向于前者。

长期持有者的"沉默"释放了一个信号：筹码正在从那些容易摇晃的人手中，重新回到信仰者手中。这个过程中，市场的流动性结构也在重塑。

机构和企业的大规模布局

与长期散户的获利回吐形成对比的是，机构和企业在大规模布局。过去6个月，企业比特币净持有量激增260K BTC，这是同期全球比特币挖矿量的三倍多。MicroStrategy持有超68万枚BTC，现货比特币ETF继续吸收新增供应。这些需求端的力量正在与供应端的缓解形成新的平衡。

技术面：突破的条件正在具备

短线爆仓引发的反转信号

过去一周比特币的快速反弹触发了大规模的短线空头爆仓，24小时内全网爆仓高达6.79亿美元，其中空头爆仓5.92亿美元。这种极端的清算事件往往出现在趋势转折点附近，意味着市场的极端看空情绪正在被快速修正。

关键区间的突破可能性

从技术形态看，比特币已确认上升三角形的突破，理论涨目标直指98000-100000美元区域。结合长期持有者抛压降温这一基本面支撑，比特币测试10万美元关口的条件正在逐步具备。但Glassnode同时强调了一个关键条件：只有当93000-110000美元这个价位区间内的供应被有效吸收，市场才可能迎来更具持续性的结构性反转。

需要警惕的风险因素

宏观变量的不确定性

虽然链上数据和技术面都指向积极的信号，但宏观环境仍存在潜在变量。若中东地缘局势进一步紧张，避险情绪升温，可能对包括比特币在内的风险资产形成短期压制。此外，美联储政策的不确定性、美国政治局势的变化等，都可能在短期内影响市场情绪。

现货市场的脆弱性

尽管衍生品市场出现了一些积极信号，但现货市场的状况依然脆弱。美国现货ETF已出现严重净流出，ETF持有者的获利水平依旧高企，这意味着获利了结的风险仍在维持在较高水平。这种结构性的脆弱性决定了即使突破成功，也可能面临反复测试。

总结

长期持有者抛压的明显降温，标志着比特币市场从极端分配阶段向筹码沉淀期的转变。结合机构的大规模布局、短线空头的大幅爆仓、技术面的上升信号，比特币突破10万美元的条件正在逐步形成。但这个过程并非一蹴而就，市场需要在关键区间内逐步消化历史卖压，同时还要应对宏观环境的潜在冲击。对于交易者而言，关键是要观察这个供应吸收过程是否真正有效进行，以及宏观风险是否会对短期走势形成干扰。