🔥为什么STRC分红对策略来说是一个非问题🔥

Saylor一直预计未来20年比特币的复合年增长率（CAGR）将达到30%。

这是令人难以置信的增长，我们都对此感到非常兴奋：)

比特币的CAGR和分红百分比之间的差距就是策略所捕获的利润空间。

如果CAGR只有15%，而不是30%呢？

这个4%的差距真的值得吗？

是的。而且它会让你大吃一惊，究竟有多大。

设置

假设策略每年发行$100 的STRC，支付11%的现金分红。

$100 被兑换成以15%的CAGR复利的比特币。

无税收，无交易摩擦，无额外杠杆。纯粹的差价数学。

第一年：比特币$115 | 分红$11 | 盈余$104 | 覆盖倍数10.4×
第二年：比特币$132 | 分红$22 | 盈余$110 | 覆盖倍数6.0×
第三年：比特币$152 | 分红$33 | 盈余$119 | 覆盖倍数4.6×
第四年：比特币$175 | 分红$44 | 盈余$131 | 覆盖倍数4.0×
第五年：比特币$201 | 分红$55 | 盈余$146 | 覆盖倍数3.7×
第六年：比特币$231 | 分红$66 | 盈余$165 | 覆盖倍数3.5×
第七年：比特币$266 | 分红$77 | 盈余$189 | 覆盖倍数3.5×
第八年：比特币$306 | 分红$88 | 盈余$218 | 覆盖倍数3.5×
第九年：比特币$352 | 分红$99 | 盈余$253 | 覆盖倍数3.6×
第十年：比特币$405 | 分红$110 | 盈余$295 | 覆盖倍数3.7×

覆盖率 = 比特币价值 ÷ 累计分红。

由于分红线性累积(11 % × $100 × 年数)，而比特币以指数方式复利(15 % CAGR)，你会得到一个两阶段的曲线：

早期年份——比例缩小

第一年开始时非常大(10.45×)，因为只支付了一次分红。

每新增一次分红，分母增加$11 ，因此比例下降，直到复利动力赶上。

大约到第7年，底部触及(~3.45×)。

从那时起，15%的增长超过每年额外的收益$11 ，比例开始上升。

后期年份——比例加速上升。时间越长，差距越大，因为分子在复利，而分母只是逐年增加。

第7年左右的拐点正是凸性开始发挥作用，策略的优势开始雪球般扩大。

即使支付了10年的11%分红，策略仍然持有的比特币价值比它曾经分配的多出约3倍。

资本成本与比特币回报：

成本≈11%的简单利息。

回报≈15%的复利。

复利与简单利的动态意味着实际差价以≈4%的速度复合，但基数不断增长，产生了凸性收益(见图表中的绿色“净差价”线)。

差价的经济力量：

策略在十年内每支付1美元累计分红，就能获得2.95美元的盈余。

作为内部收益率（IRR）来看，这一系列由提前支付的$11 “优惠券”以及$100 剩余价值支持的现金流，将项目层面的回报推高到50%以上；要使净现值（NPV）变为负值，借款成本必须超过100%。

换句话说，比特币只需长期增长≳11%，分红就能完全自我融资；任何高于这个增长率的部分，都是额外的股权增值。

考虑到比特币的历史CAGR远高于11%，分红更像是一种市场营销支出，而非真正的融资负担。

STRC项目越大，每天由增量发行提供的比特币买盘就越多，形成一个强化循环：

STRC发行 → 比特币购买 → 价格支撑 → 未实现的更大收益 → 更容易的分红覆盖。

现在用30%的比特币CAGR进行计算。

还要记住，资产负债表上已有75年以上的NAV覆盖分红。

STRC的分红风险几乎可以忽略不计。

策略无可匹敌