从减半到宏观：深入了解Bybit的2026年加密货币展望

Bybit的2026加密货币展望认为，比特币的四年周期正在减弱，宏观政策、衍生品市场和代币化正在重塑加密货币的风险与收益特征。

摘要

• Bybit的2026加密货币展望声称，随着宏观政策和机构资金流的主导，传统的四年比特币周期正在减弱。​
• 期权市场定价显示，到2026年底，比特币达到150,000美元的概率为10.3%，而宏观宽松政策和日本银行的风险影响着跨资产波动性。​
• 报告强调，2026年核心结构主题包括实物资产代币化、受监管的稳定币以及量子驱动的基础设施升级。

作为全球第二大按交易量计算的加密货币交易所，Bybit发布了其“2026加密货币展望”研究报告，探讨在由央行、期权交易台和机构配置主导的时代，长期存在的四年比特币周期是否仍能解释市场行为。该研究依托衍生品市场数据、期权隐含概率、波动性趋势、跨资产相关性以及全球宏观环境，构建了比特币及更广泛加密市场到2026年的交易框架。​

一个核心问题是，基于减半的繁荣-萧条模式是否仍是市场的主要指南。报告得出结论，虽然历史周期“仍具有相关性”，但其主导地位正在减弱，因为“宏观经济政策、机构参与和市场结构在价格形成中扮演着越来越重要的角色。”换句话说，交易者不再能将减半作为机械的时机工具；他们现在必须像对待在链供应图一样，密切关注美联储、股指和期权账本。​

宏观、市场与事件风险

在宏观方面，展望指出，市场已开始预期美联储将进一步宽松货币政策，这一预期“可能会更广泛地支撑风险资产。”比特币(BTC)近期落后于美国股市，但报告强调，如果政策保持宽松，流动性条件依然有利，可能会出现“比特币与主要股指之间重新出现正相关关系”。这与2026年前后风险资产配置的整体趋势一致，投资者在利率预期转向宽松时会重新配置到增长和高贝塔交易中。​

衍生品市场提供了第二个视角。根据期权数据，报告发现，到2026年底，比特币交易价格达到150,000美元的隐含概率为10.3%，强调这是“市场定价而非预测”。Bybit的研究人员认为，期权市场“可能相对于更广泛的宏观和监管环境持保守立场”，暗示如果政策、ETF资金流入或机构授权出现意外偏向看涨，仍有上行空间，这与2024年初比特币现货ETF获批后出现的动态类似。​

乐观的基调受到政策和事件驱动风险的制约。报告指出，1月中旬即将做出的MSCI指数剔除策略的决定，可能“影响市场情绪”，尤其是对与股市挂钩的加密代理资产。此外，还提到2026年晚些时候日本银行可能收紧政策，这一变化“可能引发各类资产的波动”，因为套利交易将被解除，全球流动性将调整。此前几年BOJ政策变化引发的跨资产去风险化，曾波及比特币和主要山寨币。​

结构性主题：代币化与量子风险

除了周期性驱动因素外，Bybit的展望还高度关注结构性变革。报告指出，实物资产代币化是“2026年的关键结构性主题”，基于“2025年受监管机构推动稳定币采用的扩大”。这一判断反映了主要支付公司和银行近期推出或整合受监管稳定币的举措，将代币化国债和链上货币基金定位为下一轮DeFi周期的核心部分。​

研究还强调行业内推动强化加密市场基础设施的努力，特别是“与量子计算进步相关的新兴技术风险”。虽然量子威胁在短期内仍主要是理论上的，但报告将其视为推动加密技术升级、托管标准和协议韧性的催化剂，尤其是对那些支撑代币化、稳定币和机构流动的高价值链。​

最终，“2026加密货币展望”得出结论，尽管“市场周期、情绪和波动性仍是加密市场的决定性特征”，但随着机构参与、监管互动和宏观支持的增强，它们之间的互动正在演变，使数字资产有更多空间偏离历史模式——即使不确定性和偶发冲击仍然存在。完整的Bybit x Block Scholes报告已提供下载，包含这些观点背后的基础数据和方法论。