2026 市场展望：数字资产、贵金属和主要货币将突破新高吗？

加密货币的变数：比特币与以太坊的十字路口

在2025年相对平稳结束后，比特币在2026年进入一个分歧的专家意见环境中。渣打银行将其BTC目标价从之前的USD 200,000下调至USD 150,000，考虑到企业数字资产库的积累速度可能放缓。然而，交易所交易基金的资金流入仍然是一个强劲的推动力。伯恩斯坦持更看涨的立场，预测比特币在2026年可能达到USD 150,000，甚至到2027年可能达到USD 200,000，认为该资产终于突破了其传统的四年繁荣-萧条周期。相反，摩根士丹利坚持认为周期性模式仍在继续，警告当前的牛市即将耗尽。

以太坊展现出更具吸引力的叙事。尽管2025年年末表现平淡，市场已开始预期变革性催化剂。摩根大通强调，代币化的超级趋势是以太坊价值主张的根本驱动力，区块链基础设施扮演着核心角色。著名加密策略师汤姆·李预测，ETH在2026年可能飙升至USD 20,000，认为去年是底部，未来将迎来一轮重大反弹。这种乐观情绪源于机构对代币化重塑金融市场能力的日益认可。

贵金属：黄金与白银作为避险锚

黄金在2025年实现了60%的惊人涨幅——自1979年以来最佳年份——受联邦储备降息、央行持续购买和地缘政治不确定性的推动。预计这种势头将持续。世界黄金协会预计，在基线条件下，黄金在2026年可能升值5–15%，如果经济衰退担忧和政策宽松加快，涨幅可能达到15–30%。

投资银行的共识依然乐观。高盛目标价到2026年底为每盎司USD 4,900，原因是央行需求和ETF资金流持续。美国银行则更看好，目标价为USD 5,000/盎司，指出美国财政赤字扩大和债务上升是结构性支撑因素。价格区间共识集中在USD 4,500–5,000之间。

白银近期表现优于黄金，比例压缩带来了巨大机会。银研究所警告，结构性供应短缺将持续到2026年，主要由工业需求强劲和投资意愿回升推动，而产量增长放缓。瑞银目标价为USD 58–60/盎司，潜在上行空间至USD 65/盎司；美国银行同样预测USD 65/盎司，二者都指出供需失衡加深是基本支撑。

股市：科技股领跑

2025年，纳斯达克100指数上涨22%，连续第三年上涨，超越了标普500的18%。预计这种势头将持续。摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软、Meta等超大规模数据中心运营商将在2026年及以后持续高额资本支出，累计部署可能超过数百亿美元。这一资本支出周期应当有助于英伟达、AMD和博通等关键半导体和基础设施公司。

目标价反映出这种乐观预期。摩根大通描绘标普500指数在接近7,500点的情景，而德意志银行更激进的展望则目标在年底达到8,000点，前提是盈利持续增长和人工智能驱动的支出增加。推算这些标普500的水平，意味着2026年纳斯达克100指数可能突破27,000点。

货币动态：美元走弱，日元波动

欧元/美元在2025年录得八年来的最大涨幅，涨幅达13%，美元走弱加速。机构普遍预期这一趋势将持续到2026年，主要受益于货币政策路径的分歧：美国降息与欧洲央行稳定。摩根大通和野村预测欧元/美元年底将达到1.20；美国银行更激进，目标为1.22。摩根士丹利则持谨慎态度，预测最初升至1.23，随后在下半年回落至1.16，原因是美国经济表现优于欧洲。

美元/日元的前景则截然不同，预测分歧严重。摩根大通预计日本央行的加息预期将被计入，支持美元/日元升至164。野村则认为，利差缩小将削弱日元套利交易；如果美国宏观数据走弱，可能引发日元回升，跌向140。将20万日元兑换成美元，凸显了该货币对对利率预期和资本流动变化的敏感性。摩根大通和巴克莱看好美元走强，而花旗和野村则持相反观点。

能源：供应过剩威胁原油

2025年，原油价格大跌近20%，原因是欧佩克+恢复产量和美国产出扩大。未来预期偏空。高盛描绘了一个下行情景，2026年WTI平均为每桶USD 52，布伦特为每桶USD 56。摩根大通也指出下行风险，预计WTI接近USD 54/桶，布伦特约USD 58/桶，如果供应过剩持续，尤其是在欧佩克+维持高产和全球需求增长放缓的情况下。

市场普遍认为，2026年将由结构性过剩、商品地缘政治意外、加密货币采纳加速以及主要经济体货币政策分歧所塑造——为市场参与者带来机遇与风险。