白银、铂金凭何超车黄金？十年高点背后的大转折

贵金属市场最近一出好戏，主角换人了。

黄金涨速放缓，反而是白银和铂金节节走高。9月25日白银突破45美元/盎司（创2011年5月来新高），9月26日铂金破顶1550美元/盎司（创2013年4月来新高）。比起黄金本年累涨41%的成绩，白银累涨55%，铂金更是大幅领先达71%。投资慧眼Insights注意到，这轮贵金属上涨确实有货币宽松和避险情绪两大支撑，但白银、铂金超越黄金的原因值得深挖。

白银和铂金为何异军突起？

从技术面看，这波升势源于低估修正。金银比（黄金与白银价格比值）和金铂比长期失衡，资金正在进行跨品种的估值重配。简单说，投资者发现白银和铂金相对被低估，开始转向这两个品种。

更关键的是供应端的紧张信号。世界白银协会预计2025年白银市场将连续第五年出现短缺，总供应量持续低于需求。野村证券投资主管Gareth Nicholson更是发出警示——按照当前消费速率，到2050年已知白银储量可能枯竭。

铂金的情况同样不乐观。世界铂金投资协会表示2025年铂金市场将连续第三年短缺，缺口达30吨。协会执行长Trevor Raymond指出，铂金市场已进入结构性短缺阶段，矿山供应面临持续下行风险。供应紧张配合需求稳定，这是支撑价格的深层逻辑。

未来还要涨多少？

机构对白银前景乐观。瑞士宝盛银行大宗商品分析师Mensur Pocinci预计白银将涨至52~58美元。野村证券则强调，考虑到白银兼具工业属性与避险属性，相比黄金吸引力更大。法巴银行最为激进，认为白银将先达50美元，之后开启漫漫上升之路直指100美元。

铂金方向，德意志银行看好其在供应赤字和结构性需求双重支撑下的持续强势。若金铂比能修复至2，铂金有望冲上1850美元。

这一次，轮到被市场遗忘的白银和铂金，成为贵金属涨势的新引擎。