FOMC会议中的分歧表明对2025年进一步降息持谨慎态度

美联储12月的货币政策会议暴露出关于利率未来走向的内部重大分歧。当12月10日FOMC会议结束时，机构发布了详细的会议纪要，揭示了政策制定者之间的不同观点——大多数倾向于继续降息，但也有一部分声音主张暂停降息周期。

12月降息：广泛支持但存在显著阻力

此次FOMC会议决定将利率下调25个基点，标志着本轮宽松周期中的第三次连续降息。然而，这一决定并非一致通过。七位官员表示反对——这是37年来最大规模的反对阵营——其中一些人认为应当降息50个基点，而另一些则倾向于维持现有立场。这种内部分歧凸显了在就业担忧与通胀风险之间权衡的复杂性。

根据会议后公布的纪要，参与者承认自年初以来，通胀已有上升趋势，尽管经济有所缓和，但仍然处于较高水平。就业创造速度放缓，失业率略有上升，促使大多数政策制定者认为劳动力市场的疲软是更紧迫的问题。

大多数官员认为仍有降息空间

FOMC会议纪要明确表示，大多数参与者预期，如果通胀继续按预期下降，进一步降息将是合适的。这些官员认为，转向更中性化的政策立场，将为应对潜在的劳动力市场恶化提供重要的保险。

他们指出，最新数据显示，下行的就业风险有所增加，而上行的通胀压力已从年中高点有所缓解。其核心观点是防止经济过热，同时避免不必要的经济资源闲置——这是经典的双重任务平衡。

少数派建议保持耐心

相反，一部分FOMC会议参与者主张“暂时维持利率不变”。他们的理由基于对通胀持续性不同的假设。这些官员担心，距离美联储2%的通胀目标的进展已停滞不前，过早降息可能削弱市场对央行实现价格稳定承诺的信心。

他们指出，维持当前利率水平将使政策制定者能够在未来几周收集更多劳动力市场和通胀数据——这些关键数据可能会改变未来FOMC会议的决策依据。对这一派来说，审慎行事意味着在采取进一步降息之前应暂停。

备用金余额的转变

除了利率政策外，FOMC会议纪要确认了美联储启动其储备管理计划(RMP)，购买短期国债以应对货币市场压力。关键的是，参与者一致认为，储备余额已达到足够水平，支持继续购买以保持充裕的储备。

展望未来：数据依赖占主导

所有参与者都强调，货币政策仍然是数据驱动的，而非预先设定的。会议纪要反复强调，未来的行动将根据经济状况、通胀轨迹和就业趋势的变化而调整，而非遵循预定的路线。

这一立场表明，尽管在最新的FOMC会议中存在分歧，但该机构仍专注于基于证据的政策制定。下一次FOMC会议是否会继续降息或采取战术性暂停，最终将取决于未来经济数据的表现，以及官员们在2025年初对通胀和就业轨迹的重新评估。