了解可融资证券与不可融资证券：你需要知道的事项

你是否曾经想过，为什么不能用借来的资金购买某些股票？答案在于理解保证金证券和非保证金证券的区别。以下是区分这两类投资品的要点，以及为什么监管机构对它们的处理如此不同。

什么是保证金证券 (以及什么不是)？

保证金证券是指你可以用经纪公司借来的资金购买的证券——本质上放大了你的购买力。可以把它想象成借款投资：如果你有$5,000，你可能能够控制价值$10,000的资产。听起来很棒，可以最大化收益，对吧？但这也有双刃剑的风险。

非保证金证券则相反。你必须用现金支付全部购买价格。不允许借款。这并非随意为之，而是由联邦储备局（(Federal Reserve)）和金融业监管局（$5 FINRA(）有意设立的保护措施，旨在保护投资者和经纪商免受过度风险的影响。

风险问题：为何存在这些限制

核心问题在于波动性和流动性。高度波动的证券或交易不频繁的证券会带来不可预测的情况。当市场剧烈逆向变动时，使用保证金的投资者可能会受到追缴保证金的要求——即要求你存入更多现金或立即卖出持仓。如果在下跌时被迫卖出，亏损会迅速叠加。

通过将某些证券归类为非保证金证券，监管机构促使投资者进行心理上的重置：因为你使用的是自有资金，而非杠杆，所以会三思而后行。这自然可以减少鲁莽投机，促进更有纪律的投资行为。

哪些证券属于非保证金类别？

了解哪些证券属于此类，有助于你制定投资组合策略：

便士股，即每股交易价格低于)，波动巨大，交易量稀少。经纪商不会用保证金购买这些股票。**首次公开募股（(IPOs)）**在一定期限内不能用保证金账户交易，因为新上市股票在早期交易日波动剧烈。场外交易（(OTC)）证券缺乏交易所监管和透明度，过于不透明，不适合杠杆操作。共同基金在购买后30天内不能用保证金交易，因结算时间差。期权合约——那些押注价格变动的复杂衍生品——本质上不能用保证金，因为它们的价值可能在几分钟内剧烈变动。

保证金证券 vs 非保证金证券：权衡取舍

保证金证券（大部分蓝筹股、投资级债券、主要ETF）允许你通过杠杆追求更高的回报。你可能用$10,000赚到$50,000的收益。但同样的杠杆也可能将20%的市场下跌转变为毁灭性的亏损，甚至导致账户清零，欠经纪商钱。

非保证金证券限制了你的购买力，但也消除了债务陷阱。你无法放大亏损，因为你根本无法放大持仓。权衡之下：增长速度较慢，但能避免灾难性后果。

这对你的投资策略意味着什么

如果你的投资组合中包含大量非保证金资产，你需要有足够的流动资金，提前支付全部购买价格。不能通过借款弥补。这意味着你要么将更多资金投入这些资产，要么用保证金证券平衡组合，以优化杠杆使用。

总结：非保证金证券的存在是有原因的。便士股、IPO、OTC股票、共同基金和期权合约被标记为非保证金，是因为它们的波动性和流动性特征使得杠杆交易风险过高。认识到这些限制并非限制，而是建立更有纪律、更可持续投资策略的机会。