糖市回调，空头平仓，供应预期影响市场

3月纽约糖期货(#SBH26)下跌-0.11点(-0.72%)，交易员在本周早些时候的显著上涨后抛售多头仓位。与此同时，伦敦ICE白糖#5 (#SWH26)周三收盘上涨3.30点(+0.76%)，但由于假期休市，英国市场周五仍未交易。

主要出口国产量激增压力价格

近期的回调反映出全球最大糖产国供应担忧的加剧。在Safras & Mercado预测巴西2026/27年度产量将下降3.91%至4180万吨后，价格在周二上涨，但随着交易员评估其他地区扩大产量的长期影响，价格遇到阻力。

印度的产量走势仍然扩张，尽管出口控制措施存在。印度糖厂协会将2025/26年度产量预测上调至3100万吨(同比增长18.8%)，此前为3000万吨，而截至12月中旬的实际压榨数据同比跃升28%至783万吨。政府暗示可能放宽2025/26年度糖出口配额——目前为150万吨——的信号，削弱了价格，交易员预期全球供应压力将增加。

泰国，全球第三大生产国和第二大出口国，预计2025/26年度产量将增加5%，达到1050万吨，带来更多压力。巴西，尽管一些分析师预测短期产量下降，但仍显示强劲的产出，Conab预计2025/26年度产量为4500万吨。南部中部地区截至11月累计产量为3990.4万吨，同比增长1.1%，压榨比偏向糖而非乙醇。

全球剩余展望压制市场

国际糖组织预测2025-26年度将出现162.5万吨的剩余，扭转去年291.6万吨的赤字。该组织预计全球产量将同比增长3.2%，达到1.818亿吨。糖商Czarnikow的更激进预测则预估全球剩余达87万吨，显示价格面临显著的下行压力。

美国农业部12月的预测显示，2025/26年度全球产量将同比增长4.6%，达到创纪录的189.318万吨，而消费仅增长1.4%，为177.921万吨。巴西产量可能达到创纪录的4470万吨，印度产量则可能同比激增25%，达到3525万吨，受季风有利和耕地扩展的推动。

预计期末库存将同比下降2.9%至4118.8万吨，不足以吸收剩余量，市场难以维持近期涨势，反映出对基本面理性再评估。今日的长线清算压力体现了交易员对2026年前糖供应基本面仍然偏空的认识。