日元跌幅触底？2026年汇率反转机会在哪里

日幣今年經歷了過山車行情，從年初升值到年中大跌再到年底探底。美元兌日圓突破157創半年新低，這波跌幅背後到底反映了什麼？未來真的還會繼續跌嗎？

日幣跌幅為何這麼兇？三大關鍵因素揭秘

中央銀行政策對立

日本央行和聯準會走的是兩條不同的路。2025年1月，日本央行將基準利率從0.25%提升至0.5%，創下2007年來單次最大加息幅度。但聯準會反而開始考慮降息，這個利差擴大直接推高了美元價值。當日本借錢成本上升，美國借錢成本下降，資金自然往美國流，日幣就被持續拋售。

財政政策引發擔憂

高市早苗首相推行的積極財政政策吸引了不少目光，但市場對日本長期財政可持續性產生了疑慮。這種不安全感讓投資者傾向於逃離日幣資產，轉向美元這個更「安心」的選擇。

利差交易的反向衝擊

日本長期保持低利率，曾經吸引大量套利交易進入。但隨著升息信號出現，這些交易開始反向運作——借日幣者急著平倉，賣壓巨大，進一步加重了日幣的下跌壓力。

日幣跌幅的技術面分析：從160到140的暴跌

2025年開年時，美元兌日圓還在160附近。到4月21日，匯率已經跌至140.477的年內最低點。三個月內日幣升值幅度超過12%，這種快速逆轉確實令人側目。

但之後的走勢卻出人意料。5月至6月，日幣短暫反彈，隨後卻重新陷入貶值。進入10月，美元兌日圓突破150，11月更是跌破157大關。這說明什麼？說明市場對日本經濟前景的信心在動搖。

日本財務大臣對此發出了「最強烈警告」，指出市場已出現單向、快速波動，這是自2022年9月以來最為強烈的干預信號。市場開始預期日本政府可能會直接進場干預匯市。

關鍵轉折點：2026年真的會止跌嗎？

日本央行態度是決定性因素

日幣想要真正反轉，日本央行必須發出明確的升息信號。當前基準利率雖已升至0.5%，但相比全球其他發達國家仍是低位。若12月央行會議能確立更激進的升息路徑，匯價極有可能出現斷崖式下跌。技術面上，風險控制點位可設在156.70，若突破這個位置，下一個目標將指向150甚至更低。

聯準會降息會帶動日幣走強

隨著美國經濟放緩跡象越來越明顯，降息預期重新升溫。這對日幣是重大利多——美元貶值，日幣相對升值。

機構怎麼看2026年日幣前景？

摩根士丹利最新研究指出，若聯準會展開連續降息，日圓兌美元有望在未來幾個月內出現接近10%的升值幅度。該行認為美元兌日圓已經偏離公允價值，隨著美國公債收益率下降，這種偏離預計在2026年第一季獲得修正。基於此判斷，摩根士丹利預估美元兌日圓將在明年年初跌至140日圓左右。

不過報告也提醒，若美國經濟在明年稍晚出現復甦，帶動新一輪套利交易需求，日幣可能再度承壓。從技術面看，美元兌日圓目前仍有上漲空間，但大方向已在轉變。

日本央行政策轉向全回顧：從寬鬆到緊縮

要理解當前日幣跌幅的成因，必須回顧近年日本央行的政策演變：

2024年3月19日 — 結束負利率時代 日本央行決定結束-0.1%的負利率政策，將利率提升至0至0.1%範圍。這是2007年以來首次升息，標誌著超寬鬆時代開始落幕。不過市場當時並不買賬，日圓反而因為美日利差擴大而繼續下跌。

2024年7月31日 — 超預期15基點升息 日本央行宣布升息15個基點（超市場預期的10個基點），將利率升至0.25%。這個決定引爆了大規模「日圓套利交易平倉」，導致全球金融市場巨震，日經225股市8月5日跌幅高達12.4%。日圓短暫下跌後連續4天大幅走高。

2024年9月20日 — 暫停升息 日本央行決定維持利率在0.25%不變。此後的四個月裡，央行按兵不動，期間美元兌日圓卻從150附近上升至突破157。

2025年1月24日 — 重磅升息50基點 這是最具轉折意義的決策。日本央行將基準利率從0.25%提升至0.5%，創下2007年以來單次最大加息幅度。決策受兩大因素推動：核心CPI同比上漲3.2%超預期，以及2024年秋季勞資談判達成2.7%薪資漲幅。升息後10年期基準收益率快速攀升至1.235%，日幣一度呈現震盪走強態勢，美元兌日圓從年初158降至150左右，4月甚至觸及140.876。

2025年2月至10月 — 政策膠著期 在此期間央行的六次會議上都未改變利率，基準利率停留在0.5%歷史低點，日幣匯率卻繼續走弱，美元兌日圓再度突破150。日本央行行長植田和男在國會表示，必須警惕日圓疲軟推高進口成本的風險，這番談話被解讀為升息訊號。

影響日幣匯率的四大觀察指標

想判斷日幣未來走向？投資者可關注以下四個指標：

1. 通膨率（CPI） — 央行升息的直接觸發點 日本目前通膨率相對全球仍較低，但若通膨持續升溫，央行將被迫提高利率控制物價，這利好日幣升值。反之若通膨降溫，央行寬鬆預期落空，短期利空日幣。

2. 經濟增長數據 — GDP和PMI最關鍵 國內生產總值和採購經理人指數走強，表示央行有更大緊縮空間，利好日幣。經濟增長放緩時，央行需要繼續寬鬆，對日幣不利。目前日本經濟在G7國家中相對穩定。

3. 央行言論 — 植田和男成為市場焦點 日本央行行長的每句話都可能被放大解讀。升息預期的示意會直接推高日幣，寬鬆預期則相反。

4. 國際環境 — 聯準會政策是決定變數 由於匯率是相對概念，各國央行動向都會影響日幣。若聯準會帶頭降息，日幣自然升值；若聯準會繼續高利率，日幣升值空間受限。此外日幣還具備避險屬性——全球風險事件發生時，投資者會買入日幣避險。

日幣近十年走弱的歷史背景

要理解當前日幣跌幅的深層邏輯，不妨回顧過去十年的幾個重要轉折：

2011年大地震與核電危機 — 初期貶值壓力 日本大震災和福島核電廠爆炸造成巨大經濟損失，日本被迫購入更多美元買石油，同時核輻射憂慮打擊了旅遊業和農產品出口，外匯收入減少，日幣開始走弱。

2012年-2013年的安倍經濟學 — 大規模寬鬆啟動 安倍晉三上任後推出「安倍經濟學」，日本央行宣布前所未有的大規模資產購買計劃。黑田東彥承諾兩年內向市場注入1.4萬億美元等值貨幣。結果是股市上漲，但日幣在兩年內貶值近30%。

2021年美聯準會開始收緊 — 利差擴大新時代 聯準會議息後表示即將收緊政策，同時日本借貸成本極低吸引利差交易。投資者借入日幣，買入各類資產賺取收益差，這在全球經濟向好時期對日幣形成巨大貶值壓力。

2023年政策轉向預期 — 結束寬鬆的序幕 新任日本央行行長植田和男暗示可能改變政策，加上通膨率攀升至3.3%以上，市場開始預期緊縮周期。

2024年至今 — 政策調整與匯率劇烈波動 日本央行在全球央行多數寬鬆的背景下果斷調整，多次升息將政策利率升至0.25%再到0.5%，引發日幣劇烈波動。但由於調整節奏相對緩慢，日幣跌幅反而創出新低。

結論：現在應該買日幣嗎？

縱觀全局，儘管短期日幣面臨美日利差擴大和央行政策滯後的雙重壓力，但長期來看日幣終將回歸其應有價位，結束持續下跌趨勢。

對於普通投資者的建議：

有日本旅遊或消費計劃的朋友，可以分次逐步買入日幣，滿足日後需求，不必一次全部兌換。

若想在外匯交易市場從日幣跌幅中獲利，應謹慎評估自身風險承受能力，參考上述分析做出決策，必要時諮詢專業意見，做好風險控制以防市場波動帶來的損失。

當前市場正逐漸形成共識：日幣現階段匯率可能已經超跌。在央行干預威懾、日本央行鷹派轉向，以及美元自身走勢疲軟的共同推動下，日幣中期走強的格局大致確立，2026年的反轉機會不容忽視。