2026 市场展望：黄金、比特币和主要资产将走向何方？机构的共识与分歧

2025年大宗商品、加密货币和外汇市场剧烈波动之后，投资者纷纷问：2026年的操作手册是什么？让我们分析一下主要金融机构对这些关键资产的走势预期。

贵金属有望上涨

黄金的黄金年在即

2025年黄金实现了60%的惊人回报——自1979年以来最佳年份。世界黄金协会预计这一势头将在2026年持续，在基本情景下潜在涨幅为5–15%。在经济衰退或美联储激进转向的情况下，黄金可能飙升15–30%。

高盛预计到2026年底黄金价格将达到每盎司4900美元，原因是央行需求持续以及ETF资金流入。美国银行则持更看涨的观点，预测到2026年底黄金价格将达到每盎司5000美元，原因是美国财政赤字扩大和债务服务成本增加。两者都提到类似的利好因素：美元走弱的前景、持续的地缘政治风险以及潜在的降息。

白银的供应故事

白银在2025年的表现优于黄金并非偶然。银研究所指出，结构性供应短缺预计将持续存在，甚至可能在2026年加深。工业需求复苏、投资兴趣以及产量放缓共同营造了有利的环境。

瑞银将2026年白银目标价上调至每盎司58–60美元，潜在上行空间至65美元。美国银行也独立得出相同的2026年年终目标价为每盎司65美元。

加密市场：比特币处于十字路口，以太坊押注Token化

比特币的周期争议

2025年，比特币几乎收平，年中曾创下历史高点。当前价格为91,290美元，24小时内变动+1.79%。然而，关于未来路径的不同观点在分析师社区中分歧明显。

渣打银行将2026年比特币目标从20万美元下调至15万美元，预计加密货币的金库买入将减弱，而ETF资金流入仍然强劲。伯恩斯坦也看好2026年比特币达到15万美元，但预测2027年将加速至20万美元。该公司认为，比特币已打破传统的四年繁荣-萧条周期，进入了延长的牛市阶段。

摩根士丹利持不同看法，认为四年周期仍在，当前的牛市已逐渐老化。

以太坊的Token化利好

以太坊2025年也几乎收平，过去24小时交易价格约为3,140美元，变动+1.31%。但机构的热情更高。

摩根大通看好Token化基础设施带来的巨大潜力，以太坊将成为核心。比特大陆董事长Tom Lee更进一步，预测2026年以太坊将达到2万美元，认为2025年已触底，未来将迎来重大反弹。

股市：美国科技股有望持续领跑

2025年，纳斯达克100指数上涨22%，跑赢标准普尔500指数的18%。人工智能资本支出周期没有减缓的迹象。

摩根大通强调亚马逊、谷歌、微软和Meta的大规模数据中心建设。到2026年，合计资本支出可能超过数千亿美元，支撑英伟达、AMD和博通等芯片和半导体股。

摩根大通的乐观情景目标是到2026年底标准普尔500指数达到7,500点。德意志银行更为激进，设定路径至8,000点。转化到纳斯达克100指数，分析师们预计2026年有望突破27,000点。

外汇：美元走弱与政策分歧

欧元/美元：分歧带来进一步上涨

2025年欧元/美元上涨13%，为近八年来最佳年份。推动因素：美联储宽松预期下美元走软与欧洲央行收紧政策的限制。

摩根大通和野村目标价在2026年底达到1.20。美国银行更看涨，目标为1.22。摩根士丹利提醒这是两幕剧：2026年上半年欧元/美元升至1.23，随后下行至下半年1.16，原因是美国经济增长快于欧洲。

美元/日元：利差与套利平仓风险

美元/日元在2025年大致下跌1%，早期反弹后未能持续。将20万日元兑换成美元，反映了套利交易的动态——这是一个分歧较大的话题。

摩根大通预计到2026年底美元/日元将升至164，押注日本央行的加息预期已被计入，日元受到日本财政刺激的影响。

野村则持相反观点：美国与日本的利差缩小将降低套利吸引力，疲软的美国经济数据可能引发平仓。预计到2026年底美元/日元将跌至140。

能源：原油供应压力加大

2025年，原油价格大跌近20%，原因是OPEC+增加产量和美国产量上升。机构普遍认为2026年供过于求的风险占据主导。

高盛的悲观情景下，WTI原油价格为每桶52美元，布伦特为每桶56美元。摩根大通的下行情景则将WTI降至约54美元，布伦特约58美元，前提是供应过剩持续存在。

结论

2026年有望成为选择性机会之年：贵金属和部分加密货币表现出潜力，美国股市继续受益于AI资本支出，而能源面临压力，外汇市场则取决于央行政策分歧和宏观数据的意外表现。