日元升势突然转向，突破156后市如何演绎？日本政府何时出手

12月23日，日元对美元的汇率走势出现明显反转。在此之前的12月19日，由于日本央行加息节奏偏鸽派，美元兑日元曾创出157.76的近期高点。而当前汇率虽已回落至156关口，但市场对日本政府是否干预、如何干预仍存疑虑。

政策风向明显转变，政府释放干预信号

日本财务部门近日频频发声。财务大臣片山皋月强调，面对近期的汇率波动，政府拥有采取果断行动的权限。副财相三村淳更是直言，目前汇率呈现剧烈且单向波动的局面，相关部门将对过度波动采取必要措施。这些表态被市场普遍解读为政府即将入场稳定汇市的信号，也打破了此前美元持续贬值日元的单边行情。

圣诞假期成为干预窗口期

关于政府干预的时机问题，StoneX市场分析师Matt Simpson指出，如果日本当局确实有意出手，圣诞节至新年这段流动性相对不足的时间窗口，将为他们的干预操作提供最优条件。这种低成交量背景下的干预往往能放大效果。

不过Simpson也表示，除非汇率跌破159整数关口，否则尚无必要立即出手。对比2022年市场剧烈波动时期，交易员曾积极逼迫财务省采取行动，而当前市场氛围似乎缺乏那种紧急感。

加息周期滞后，日元面临长期贬压

从根本面看，日本央行的加息节奏远滞后于美联储。盛宝银行首席投资官Charu Chanana认为，这种政策分化意味着日元很难出现反弹趋势，更多是在一定区间内震荡——当美债收益率回落或全球风险偏好改变时，日元才可能短期反弹。

Chanana强调，最大风险在于美国长期维持高利率，而日本央行再次转向谨慎立场。此外还需关注日本春季工资谈判的进展，这将影响央行对通胀形势的判断。

加息时间成关键，汇率或贬至162

市场普遍预期，日本央行下一轮加息将在2026年下半年启动。但对具体时点的判断存在分歧。日本央行前货币政策委员樱井诚预计，加息至1%的窗口期可能在2026年6月或7月。而三井住友银行首席外汇策略师铃木浩史则推测为2026年10月。

铃木浩史分析称，由于距离下次加息仍有较长时间，汇率易受其他因素影响而走弱。他预计2026年第一季度，美元兑日元可能进一步升至162水平。这意味着日元贬值压力仍存，当前的156反弹可能只是暂时调整。对关注汇率的投资者而言，包括加元兑美元在内的相关货币对走势也值得持续跟踪。