GPU概念股浪潮中的机遇：如何甄选值得买入的标的？

从AI芯片龙头看GPU概念股的投资逻辑

2024年下半年以来，人工智能芯片产业迎来新的发展周期。作为全球GPU设计领导者，輝達(NVIDIA)的股价波动直接影响整条产业链。从6月中旬创下3.34兆美元市值高峰，到6月底的两成回调，再到10月中旬站上134.80美元高位，輝達的市场表现成为观察AI产业景气度的重要窗口。

而跟随輝達股价起伏的，是一众与其相关的上下游企业——这些被市场统称为"GPU概念股"的公司，也开始展现出各自不同的投资机会。

什么是GPU概念股？为何值得关注？

輝達作为"无晶圆厂"(Fabless)半导体企业，专注于GPU芯片的设计与研发，具体的制造工作则外包给台湾等地的合作伙伴。这样的商业模式催生了一条完整的产业链：芯片代工、封装测试、服务器组装、基础设施建设等多个环节都涉及到相关企业。

这些与輝達业务紧密绑定、直接或间接参与GPU产品制造与服务的公司，就是所谓的GPU概念股。它们的业绩表现往往与輝達的产品出货量、市场需求呈现高度正相关。随着AI、云计算、自动驾驶等领域的快速发展，輝達的需求持续攀升，相关概念股也获得了持续的增长动力。

从投资角度看，GPU概念股具有三重价值：

一是产业趋势驱动。人工智能已成为未来十年最核心的技术方向，GPU作为AI运算的必需硬件，其需求增长空间巨大。各大科技巨头纷纷加码AI基础设施投资，直接拉动GPU及相关产品的采购。

二是产业链共振。輝達的单一产品爆发往往能带动整条供应链的估值重估。台积电9月营收同比增长39.6%、日月光业绩创近11个月新高，都直接受益于輝達订单的增加。

三是估值修复机遇。相比直接投资輝達(NVDA)本身，GPU概念股的估值往往更具吸引力，且提供了多元化的选择。

台股GPU概念股全景：谁最值得关注？

从台湾上市公司中，可以找到多家处于輝達供应链关键位置的企业。根据与輝達业务的紧密程度和市值规模，以下几类值得重点关注：

芯片代工领域——台积電(2330)

台积电作为全球最大的代工厂，已成为輝達GPU芯片的主要代工商。最新数据显示，其2024年高效能运算业务营收占比已升至52%，首次超越智能手机业务(33%)，成为公司最大收入来源。

这意味着什么？台积电的业务结构正在向AI倾斜。公司9月合并营收达创纪录的新台币2,518.73亿元，同比增长39.6%。预计随着各大科技公司持续加码AI基础设施，高效能运算业务的占比还将进一步提升，进而支撑公司整体营收增长。

从估值看，台积电2024年本益比约28倍，2025年有望降至22倍左右。这样的估值水平对于一家盈利能力稳定、市场地位卓越的科技龙头而言颇具吸引力。更值得称道的是，该公司过去20个季度持续超越市场预期，展现出了稳定的经营效率和财务实力。

技术分析方面，台积电当前股价处于多头排列，20日均线已突破60日均线，短期内仍有上升动力。近期法说会预期将公布Q4双位数增长指引，这将为股价提供坚实支撑。

封装测试领域——日月光投控(3711)与京元电子(2449)

日月光投控是全球封装测试行业的领头羊，为輝達GPU等高端芯片提供先进的CoWoS、InFO等封装服务。尽管2023年营收受通讯和手机市场疲软影响下滑13%，但公司依然掌握着行业领先的先进封装技术。

9月份公司营收达555.79亿元，创近11个月新高，同时宣布收购英飞凌在菲律宾和韩国的封测厂，进一步巩固在车用和工控领域的布局。高雄K28新厂也已启动建设，管理层对长期增长的信心可见一斑。

然而从短期看，日月光股价在多条均线交叉混乱的状态下表现疲软，市场分歧明显。投资者短期宜谨慎观察，待信号明确后再介入。

京元电子则凭借在GPU测试领域的领先地位和超50%的FPGA测试产能占有率，以及对高速网络测试平台的支持，业绩增长潜力突出。公司2024年资本支出已调升至138.28亿元，相比年初的53.14亿元增幅高达160%，充分印证了公司对未来业绩增长的期待。

服务器及主板领域——廣達(2382)与技嘉(2376)

廣達是輝達HGX及PCIe服务器的主力供应商，负责主板、机架及服务器组装等核心环节。9月经营报告显示，AI服务器业务营收占非PC产品的比例已超70%，而PC业务影响不断衰减。

随着輝達AI服务器出货持续放量，廣達业绩有望进一步提升。技嘉旗下子公司技钢更是輝達的认证供应商，为其HGX和PCIe系列产品供应机架和服务器。公司服务器业务占比已从2023年的21%迅速提升至2024年二季度的60%以上，当下H100/H200订单销售强劲，下一代B200A和GB200产品也蓄势待发。

其他重点标的——緯創(3231)与聯發科(2454)

緯創是輝達DGX及HGX服务器的主要供应商，同时负责GPU基板生产。黄仁勋曾明确表示下一代超级电脑将优先采购緯創供应，这为公司未来增长奠定了基础。

聯發科则在車用AI芯片领域与輝達展开合作，首款车用座舱AI芯片预计2025年推出，2026年开始贡献营收。此外，两家公司还联手开发PC端AI芯片，已完成设计定案，将于2025年下半年量产，有望对AMD和英特尔主导的x86架构形成挑战。

美股GPU概念股：全球视野下的选择

除了台股，美股市场也不乏GPU概念股的优质标的：

Arm Holdings(ARM) —— 輝達曾计划以400亿美元收购ARM，虽然最终未果，但該公司仍是輝達重点持仓标的，持仓市值约1.47亿美元。业界传言輝達正准备推出结合下一代ARM架构与Blackwell GPU的芯片，进军Windows on Arm生态。ARM最新股价在152美元，YTD涨幅已超100%，短期需防高位回调。

AMD(AMD) —— 作为CPU和GPU供应商，AMD同样受益于AI芯片需求增长，2024年YTD涨幅为21.15%，最新股价167.89美元。

高通(QCOM) —— 在AI芯片和5G领域的布局使其成为GPU产业链的参与者，YTD涨幅21.22%，股价169.98美元。

大型科技公司 —— 微软、谷歌、亚马逊、Meta等互联网巨头正在大举投资AI基础设施，采购大量GPU芯片，同时也在自研相关产品。这些公司的业绩增长直接受益于AI浪潮，属于间接的GPU概念股。

如何科学地选择GPU概念股？

面对众多标的，投资者应该把握以下几个关键指标：

与輝達的业务黏性 —— 越紧密越好。直接为輝達供应关键零部件或服务的公司，增长潜力通常更大。

产能扩张计划 —— 资本支出大幅增加往往预示着公司对未来需求的乐观预期。京元电子、日月光的产能扩张都是重要信号。

市场份额和竞争地位 —— 在各自领域处于领先地位的公司，更有可能分享到輝達增长的红利，同时风险更小。

估值水平 —— 部分GPU概念股的涨幅已经非常巨大，估值高企。投资者需要评估当前股价是否已充分反映了增长前景。

多元化收入结构 —— 虽然與輝達绑定，但拥有其他业务来源的公司，风险承受度更高。

投资GPU概念股的三种方式对比

根据不同的投资需求和风险偏好，投资者可选择三种主要方式：

方式一：直接购买个股

• 优势：直接参与公司成长，获得分红收益，全面了解企业动态
• 风险：需要较高初始资金，完全暴露于单一公司股价波动

方式二：投资ETF基金

• 优势：一篮子标的分散风险，管理便利，费用较低
• 风险：单一优质公司的表现被稀释，难以精准把握机会

方式三：差价合约交易(CFD)

• 优势：无需实际持股，可用杠杆放大收益，支持做空操作，灵活应对市场
• 风险：高杠杆放大亏损可能性，需要更强的风险管理能力

三种方式各有特色，长期投资者适合直接购股，风险厌恶者适合ETF，进阶交易者可探索CFD的灵活性。

GPU概念股的风险提示与投资建议

需要警惕的是，许多GPU概念股的涨幅已经相当可观。以技嘉、京元电子、廣達等为例，YTD涨幅均已超过25%，个别甚至接近50%。这意味着市场预期已经相当乐观，未来能否继续超预期值得商榷。

另一个风险点在于供应链竞争的加剧。随着輝達订单的增加，势必会吸引更多企业进入供应链，现有合作商面临替代风险。产业格局的动态变化需要投资者密切关注。

不过从长期看，AI浪潮才刚刚开始。Sora等生成式AI模型的推出进一步刺激了GPU需求，而輝達目前的产能仍供不应求。这意味着相关产业链公司都有扎实的业绩增长基础。

投资建议：

• 长期投资者可关注台积电、廣達等基本面扎实、竞争地位明确的龙头
• 短期交易者需要等待技术面确认，特别是要防范高位回调风险
• 定期跟踪产业动向和公司财报，及时调整持仓
• 适度控制单一标的权重，避免集中风险

GPU概念股的黄金期仍在继续，但成熟投资者需要在兴奋中保持理性，在追赶风口的同时，不忘做好风险管理。