外汇剧变周报：日元面临压力，欧元能否延续涨势？

上周行情速览

过去一周（12月22日至26日），非美货币集体走强，美元指数下跌0.67%。其中表现最亮眼的是澳元，涨幅达到1.63%，其次是英镑上涨0.88%，而日元和欧元也分别录得0.74%和0.52%的涨幅。这波反弹背后暗示了什么信号？我们逐个梳理。

欧元能否突破天花板？美联储政策预期成关键

短期冲高遇阻，长期分化显现

上周欧元/美元一度触及1.1808，这是近三个月来的最高点，最终收报上涨0.52%。但这波涨势能持续吗？

支撑这波反弹的主要是美元走弱。美国第三季度GDP增速达到4.3%，远超市场预期，但这份数据已属滞后指标，市场更关注的是当下的就业状况。芝商所FedWatch工具显示，投资者普遍预期美联储明年4月启动降息的概率达到62.9%，2026年内预计还会降息2次。降息预期升温直接利好非美货币，欧元因此获得支撑。

2026年怎么走？摩根士丹利给出了一份"先涨后跌"的预案

在美联储降息周期的推动下，摩根士丹利预测欧元/美元将在2026年上半年升至1.23，乐观情景下甚至可能冲至1.30。但转折点出现在下半年——随着欧洲经济基本面的疲软再次浮出水面，而美国经济韧性持续，欧元/美元料将回落至1.16。

这意味着2026年将成为欧元交易者的"过山车"之年。

本周技术关键点

1.18是当前压力位。若本周不能有效突破这一关键点位，欧元/美元可能面临下行压力，支撑位关注21日均线附近的1.17。反过来，一旦突破1.18并站稳，将打开更大上升空间，下一阻力位看向1.186。

值得关注的数据

本周美联储会议纪要发布，这是判断降息预期是否进一步升温的关键窗口。同时美国和欧元区的12月PMI数据也不容忽视——若PMI表现强劲，可能削弱降息预期。

日元困局：干预或只是"杯水车薪"

官方发声释放信号，日元短线获支撑

上周美元/日元跌0.74%，主要推手是两个因素：其一是美元指数整体偏弱，其二是日本政府干预预期升温。

12月22日，日本财务大臣片山皋月月明确指出，近期日元的剧烈波动并非源于经济基本面，而是典型的投机炒作行为。他进一步表示，日本政府有权采取必要措施进行干预。这番表态立即在外汇市场引起反响，日元获得了短线支撑。

但问题在于：干预真的能扭转贬值局面吗？

摩根大通和法国巴黎银行等多家主流机构给出了悲观答案：美日利差持续处于历史高位，同时日本实际利率为负，这两大因素将持续推高美元/日元。市场共识是，在没有日本央行激进加息配合的情况下，单纯的汇市干预难以逆转日元结构性贬值的大趋势。

市场隔夜指数掉期合约显示，投资者预期日本央行下一次加息要等到2026年下半年才会到来，这无疑加剧了日元的压力。

美元/日元突破160的风险不容小觑

摩根大通和BNP Paribas SA分析师普遍预计，美元/日元在2026年可能突破160这一心理关口。一旦突破，意味着日元贬值将步入新阶段。

本周技术和策略

美元/日元目前处于21日均线之上，只要守住该均线，仍有震荡上涨的可能，阻力位看向158。但若失守21日均线，下一支撑点位看前期低点154.3附近。

由于干预风险犹存，美元/日元的上涨空间或受到一定限制。本周重点关注美国数据和日本官员发言，任何鹰派信号都可能引发新一轮买入。

小结：市场在等什么？

本周是平静还是波动，很大程度取决于美联储政策预期的走向。欧元日元等非美货币的下一步表现，最终还是要看美联储会议纪要能否继续支撑降息预期。与此同时，日本政府干预风险始终悬在头顶，任何新的官方表态都可能引发快速调整。

对交易者而言，这是一个"数据驱动"的交易周，风险管理显得尤为重要。