2026年人民币如何走？多家投行集体看好升值

人民币今年的表现可谓"起死回生"。在结束了2022-2024年三年连续贬值后，2025年人民币对美元扭转颓势，呈现温和升值态势。最新数据显示，美元对人民币汇率从年初的7.3水平跌至7.08以下，甚至一度触及7.0765，创近一年新高。

这背后反映出什么？市场情绪正在转向。从上半年的悲观（贬破7.40）到下半年的乐观（升至7.08以下），人民币走出了一条漂亮的反转曲线。而更令人期待的是，多家国际投行对未来人民币走势给出了一致预期。

投行纷纷唱多人民币，目标价都在哪儿？

德意志银行的预测最为激进。 该行认为，人民币正在启动长期升值周期。具体来看，德银预计美元对人民币汇率将在2025年底升至7.0，2026年底进一步升至6.7。这意味着从现在起到明年底，人民币还有3到4%的升值空间。

摩根士丹利则采取了更温和的态度。 该机构预测，到2026年底，美元指数可能回落至89，对应人民币兑美元汇率约7.05左右。换句话说，摩根士丹利认为美元对人民币汇率下行的幅度会更小一些。

最有意思的是高盛的观点。 这家全球顶级投行在今年中期一份报告中，将12个月美元对人民币汇率预期从7.35直接上调至7.0，并给出了更具体的时间表：3个月目标价7.2，6个月目标价7.1。高盛的逻辑很清晰——人民币当前被低估了15%，这种低估迟早要修正。

三大投行的共同点是什么？都看好人民币升值，预期美元对人民币汇率在2026年进一步走弱。

为什么现在投人民币能赚钱？三大支撑因素不可忽视

如果说投行看好，那么支撑人民币升值的逻辑又是什么呢？

第一，中国出口韧性十足。 尽管全球贸易环境充满不确定性，但中国出口仍然展现出强劲的抵抗力。出口强劲意味着对人民币的需求源源不断，这自然会推高人民币价值。

第二，外资正在重新审视人民币资产。 经过几年的贬值周期后，人民币资产的吸引力重新凸显。外资配置人民币资产的趋势正在逐步确立，这会为人民币带来中长期的购买力支撑。

第三，美元指数处于结构性弱势。 2025年前五个月，美元指数累计重挫9%，创下有史以来最差年度开局。随着美联储启动降息周期，美元可能继续承压，这对包括人民币在内的所有非美货币都是利好。

三大因素叠加，人民币升值的基础已经很扎实了。

翻一翻账本：过去5年人民币怎么走的？

要理解未来，不妨先看看过去。

2020年的人民币经历了一次"V型反转"。 年初美元对人民币在6.9-7.0区间波动，但受中美贸易摩擦和疫情冲击，人民币一度贬至7.18。随后中国疫情控制得当，经济率先复苏，美联储又降息至近零，利差扩大推高了人民币吸引力，年底人民币强势反弹至6.50，全年升值约6%。

2021年是人民币的"舒服年"。 中国出口强劲，央行保持稳健政策，美元指数低位徘徊，美元对人民币在6.35-6.58区间窄幅波动，全年均值约6.45，人民币维持相对强势。

2022年风云突变。 美联储激进加息，美元指数飙升，美元对人民币从6.35升至7.25以上，全年贬值约8%，创下近年最大跌幅。同时中国房地产危机爆发，市场信心严重受挫，人民币承压明显。

2023年人民币陷入"低迷期"。 美元对人民币在6.83-7.35区间振荡，年底升至7.1左右。经济复苏不及预期，房地产持续下行，消费疲软，而美国高利率维持，人民币没有有力的反弹基础。

2024年出现"曙光"。 美元走弱，中国财政刺激发力，房地产支持措施陆续出台，市场信心逐步恢复。美元对人民币从年初的7.1升至年中7.3，随后8月一度升破7.10。全年波动性明显上升，人民币开始从谷底蠢蠢欲动。

向前看2026：关键变数在哪儿？

未来人民币走势不是一成不变的，需要重点关注几个变数。

美元指数走势是首要变量。 如果美联储降息幅度超预期，美元可能继续走弱；反之若通胀高烧不退，降息可能暂停，美元就能保持强势。人民币与美元指数通常呈反向关系，美元弱则人民币强。

中美谈判的进展同样关键。 贸易关系改善有利于人民币升值，反之则人民币会承压。目前中美关系出现缓和迹象，这对人民币是个利好，但这种休战能否持久仍存变数。

中国央行的政策取向也要留意。 当前央行倾向于保持宽松以支持经济复苏，这通常会对人民币构成贬值压力。但如果宽松政策配合强有力的财政刺激能够稳住经济，长期反而对人民币有提振。

人民币中间价报价机制的调整也很重要。 自2017年引入"逆周期因子"后，央行对汇率的指导作用明显加强。虽然短期影响较大，但中长期走势仍要看市场大方向。

怎样判断人民币走势？投资者需要关注这4点

与其被动等待，不如主动学会读懂市场。判断人民币未来走向，有几个重要的观察维度。

第一，盯住货币政策方向。 央行的降息、降准等举措会直接影响货币供求，进而影响汇率。2014年央行启动宽松周期，连续降准降息，期间美元对人民币从6升至近7.4，充分说明了货币政策的威力。

第二，关注经济数据表现。 GDP、PMI、CPI、城镇固定资产投资等指标都能反映经济健康度。经济向好会吸引外资流入，增加对人民币的需求，反之亦然。

第三，跟踪美元走势。 美联储政策、美国经济数据、美元指数等都直接影响美元强弱，进而影响美元对人民币汇率。2017年欧元区经济复苏好于美国，美元指数全年大跌15%，美元对人民币也随之下行。

第四，理解官方态度。 人民币虽然逐步市场化，但央行仍然通过中间价设置、逆周期因子调整等工具对汇率进行引导。观察这些微妙的信号变化，往往能提前发现市场拐点。

现在买人民币相关货币对能赚钱吗？

简单说：可以，但需要把握节奏。

根据目前形势判断，人民币短期内预计维持偏强态势，呈现与美元反向波动、幅度有限的区间震荡格局。2025年底前快速升至7.0以下的可能性不大，但在2026年全年有望进一步走强。

这意味着什么？如果你看好人民币升值，现在进场的性价比还不错。只要你能正确判断上述四个观察维度的变化，就有机会在人民币升值的周期中获利。

特别是对那些看空美元、看多新兴市场货币的投资者来说，人民币从当前位置的升值空间已经比较明显了。根据多家投行的预测，2026年底美元对人民币汇率有望从现在的7.08下行至6.7-7.05区间，这中间就是获利机会。

简单总结：把握宏观政策、经济数据、美元指数、官方态度这四个维度，加上国际投行看好人民币升值、出口保持韧性、外资重新配置这些利好因素，现阶段投人民币相关货币对是有合理逻辑支撑的。