随着行情失去动力，Opendoor Technologies 的警示信号逐渐增多

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Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) 在2025年前上涨了近280%，主要受到表情包股热潮和高调高管背书的推动。然而，警钟已经开始敲响，因该股在12月单月暴跌21.4%，基本面也显示未来仍面临更多挑战。

此次上涨最初由知名投资者的看涨呼声和战略领导层变动推动，包括任命Kaz Nejatian——曾任Shopify COO——为CEO，以及联合创始人Keith Rabois和Eric Wu回归董事会。然而，随着市场关注转向其他领域，这股热潮似乎正在降温。

表情包股轮动问题

一个明显的迹象是：曾经支持Opendoor的投资者最近转向了Nextdoor，另一只引发类似热情的表情包股。虽然名字听起来相似，但两者的业务本质截然不同——Opendoor作为一款iBuyer房地产平台运营，而Nextdoor则是一个超本地社交网络。

这种资金轮动表明，投资者对Opendoor的投机兴趣可能在减弱，交易者在寻找新的快速盈利机会。尽管该股从2025年的高点已下跌约41%，但估值倍数在当前市场环境下仍然偏高。

房地产市场的结构性阻力

更深层次的担忧在于：表情包股的波动只是表象。Opendoor的转型策略——被称为“Opendoor 2.0”——依赖于人工智能的整合，以及向交易手续费经济模式的转变，而非物业升值收益。公司已通过AI应用成功降低成本和裁员，但这并不保证盈利。

成功的关键在于通过平台显著扩大交易量。然而，房地产市场的信号尚不明朗。虽然第三季度GDP超出预期，但增长主要集中在高收入消费者和政府支出上。低收入家庭的信心在下降，房屋销售疲软表明美国人在就业稳定性和房地产投资方面持谨慎态度。

对未来的影响

表情包股热潮的减退、高估值以及消费者受限的房地产市场，为Opendoor的转型带来了严峻的挑战。如果短期内销售增长未能实现——考虑到宏观经济逆风，这种可能性很大——投机性投资者可能会完全失去兴趣，甚至可能导致股价进一步下跌。

考虑投资Opendoor的投资者应谨慎权衡：当前的估值是否合理，是否能支撑平台在宏观经济环境下的增长轨迹。