半导体行业在市场消化混合经济信号时下跌

周五的交易时段出现了明显的科技股抛售，波及主要指数，半导体股承受了最大卖压。纳斯达克100指数领跌，跌幅为1.22%，而标普500指数下跌0.64%，道琼斯工业平均指数则相对温和，下跌0.20%。期货市场延续了这些跌势，九月迷你纳斯达克期货下跌1.31%，九月迷你标普期货下跌0.68%。

科技股暴跌：引发下跌的原因

科技行业的疲软源于行业巨头的盈利前景令人失望以及利润率担忧。Marvell Technology在公布第二季度数据中心收入达到14.9亿美元后，股价大跌18%，未能达到市场预期的15.2亿美元。这一差距引发了芯片制造商的连锁反应，博通、英伟达和超微半导体均下跌超过3%。Lam Research下跌超过4%，而包括ASML、应用材料、KLA公司和美光科技在内的设计和设备公司股价均跌超2%。

戴尔科技在硬件板块持续下跌，股价下跌超过8%，成为标普500指数中跌幅最大的公司，此前其第二季度运营收入为22.8亿美元，略低于市场预期的23亿美元。管理层关于人工智能服务器利润空间收紧的评论引发了对盈利能力可持续性的担忧。Super Micro Computer因相关担忧下跌超过5%。

宏观逆风加剧，通胀仍顽固

除了盈利不及预期外，市场还面临经济信号的矛盾。8月的MNI芝加哥采购经理指数（PMI）大幅意外下滑，下降5.6点至41.5，远低于预期的46.0。消费者信心也意外降温，密歇根大学8月消费者信心指数被下调至58.2，低于市场预期的58.6。

尽管有所缓解，通胀压力依然存在。美国7月核心个人消费支出（PCE）价格指数——美联储偏好的通胀指标——同比上涨2.9%，创下五个月新高，仍顽固地高于美联储的2%目标。然而，长期通胀预期略有改善，密歇根大学五到十年通胀预期从之前的3.9%下调至3.5%。

在消费方面，7月个人支出环比增长0.5%，为四个月来最强，显示尽管经济不确定性依然存在，消费者的韧性仍然保持。

美联储降息信号支持有限

美联储官员的鸽派言论为股市提供了一些支撑。联邦储备理事克里斯托弗·沃勒表示支持在九月FOMC会议上降息25个基点，他指出，随着核心通胀接近2%的目标以及劳动力市场风险上升，“合理的风险管理意味着FOMC现在应该开始降息。”旧金山联储主席玛丽·达利也表示，倾向于尽快降息，暗示“很快就该重新调整政策了。”

尽管有这些鸽派信号，市场预期仍保持谨慎。联邦基金期货目前预计九月16-17日的FOMC会议上降息25个基点的概率为88%，而十月28-29日的会议上第二次降息的概率则降至55%。

关税不确定性笼罩前景

贸易政策的变化增加了另一层不确定性。特朗普总统继续扩大关税措施，威胁对先进半导体和技术出口征收新关税，以报复影响美国企业的数字服务税。他此前已将钢铁和铝材关税扩大到超过400种含有这些金属的消费品，且立即生效，不考虑在途商品。

卡特彼勒股价下跌3%，此前警告关税逆风今年可能达到18亿美元，几乎是之前预估的两倍。该公司指引强调关税不确定性正通过供应链和企业规划逐步传导。

明亮的亮点：软件和硬件创新

并非所有科技股都遭遇抛售。Autodesk上涨超过9%，领涨标普500指数，此前其第二季度净收入为17.6亿美元，高于市场预期的17.2亿美元，并将第三季度指引从预期的17.7亿美元提升至18.0-18.1亿美元。Ambarella在公布第二季度调整后每股收益为15美分，远超预期的6美分，股价上涨16%，并将2026年的收入增长预期提升至31%-35%。

金融科技也受到青睐，Affirm Holdings上涨10%，公布第四季度收入为8.764亿美元，高于预期的8.386亿美元。SentinelOne上涨6%，其2026年收入预期略有上调至$998 百万-$1 十亿美元。

受比特币下跌3%至七周低点的影响，受加密货币敏感的股票也走弱，Galaxy Digital下跌4%，Coinbase和MicroStrategy均下跌超过1%。

财报季的强劲表现掩盖了短期的担忧

在头条新闻背后，标普500指数第二季度盈利同比增长9.1%，远超预期的2.8%。超过95%的标普500公司已公布财报，约82%的公司超出盈利预期，显示基本面健康，尽管市场波动剧烈。这一盈利韧性与科技股的抛售形成对比，表明是行业轮动而非整体恶化。

全球市场表现不一

海外股市表现各异。欧洲的Euro Stoxx 50指数下跌0.83%，创下两周新低，主要受德国通胀数据高于预期的影响。日本的日经225指数下跌0.26%，而中国的上证综指微涨0.37%，显示区域情绪分化。

十年期国债收益率上升，九月合约下跌2.5个基点，收益率上升2.4个基点至4.227%，反映出对经济衰退担忧与顽固通胀动态之间的持续紧张局势。