为什么增长型投资者正在重新考虑城市出行的投资：卫星连接的案例

投机性科技投资者今年面临一个关键的决策点。两个高风险项目正在争夺资金：Archer Aviation，其正加速在阿联酋推出电动垂直起降(eVTOL)飞机，和AST SpaceMobile，一家卫星通信公司，已与电信巨头签订了大量合同。虽然两家公司都处于创新的前沿，但它们的时间表和市场准备情况却大不相同。

现金续航问题：为什么时间线比你想象的更重要

Archer Aviation的雄心勃勃的路线图掩盖了一个根本挑战：公司在应对多年的监管难关时，正不断消耗现金。其eVTOL飞机代表了真正的创新——电池驱动的垂直起降理论上可以重塑城市交通，缓解交通拥堵。但创新并不按自己的时间表前进。

FAA的认证流程仍是Archer的瓶颈。目前处于第四阶段也是最后的测试阶段，公司必须解决飞机设计、部件安全和操作程序方面的难题，才能将客户飞行到任何地方——甚至在阿联酋。假设认证能在2026年中之前成功，接下来就面临生产规模化的难题。制造原型与大规模生产本质上截然不同，供应链稳定性、质量控制和单位经济性仍未经过充分测试。

与此同时，Joby Aviation和波音的Wisk Aero部门也在追求类似的路径。竞争压力，加上延长的资金消耗期和对飞行出租车的客户需求尚未验证，带来了显著的下行风险。

AST SpaceMobile的转折点：从概念到收入

相比之下，AST SpaceMobile已经跨越了Archer尚未达到的关键门槛——它已从主要电信合作伙伴那里获得了承诺收入。

该公司的BlueBird卫星星座运作方式不同于传统卫星系统。BlueBird卫星无需特殊设备或软件，就能将高速蜂窝信号直接传输到标准、未改装的智能手机。这一设计简化了采用流程，极大地扩大了可覆盖市场。

近期合同的胜利证明了这一点：

• AT&T协议：多年的宽带覆盖安排，延续至2030年
• Verizon协议：$100 百万美元合同($65 百万美元预付款)，服务将于2026年开始
• 政府合同：$43 百万美元的空间发展局合同，用于国防和专业应用

这些都不是理论上的合作伙伴关系——它们是预付款和具有约束力的承诺。AST正以加快的节奏部署BlueBird卫星，(2026年每45天一次)，计划到2026年底部署45-60颗运营卫星，逐步建立一个90颗卫星的全球网络。

更广泛的宏观背景：空间经济与城市出行

麦肯锡预测，到2035年，空间经济将达到1.8万亿美元。这一长期趋势支持两家公司，但AST SpaceMobile更有能力捕捉短期的上行空间。卫星通信基础设施支撑着整个数字经济——自动驾驶汽车、物联网、应急服务和远程连接都依赖它。

Archer Aviation虽然可能带来变革，但其目标更为狭窄——(高端城市交通)，开发周期更长，监管不确定性更大。

今日的投资逻辑

对于追求增长的投资者来说，AST SpaceMobile展现出更清晰的转折叙事。公司已从开发阶段的投机转向合同执行和硬件部署。减少资金消耗、降低业务模型风险、提供收入预期的可见性——这些因素都吸引机构投资。

Archer Aviation则需要不同类型的投资者：他们能接受7-10年的持有期，容忍监管挫折，并坚信城市空中出行将实现大众市场的普及。这是一个有意义的赌注，但距离实现收入还远远不够，远不及AST目前的阶段。

对于同时评估这两个机会的投资者来说，成熟度的差异意味着AST SpaceMobile在短期内值得更密切关注，而Archer Aviation仍是一个更长周期、更高风险的项目，需要耐心和更强的风险承受能力。