多米诺比萨在应对宏观逆风的同时扩大门店网络

门店增长与多米诺加盟策略

多米诺披萨继续执行一项有纪律的扩张策略，正在重塑其零售布局。最新季度实现了令人印象深刻的多米诺加盟新增，净增美国门店29家，使国内门店总数达到7,090家，公司目标到2028年达到7,700个门店。这一特许经营驱动的方法不仅仅关乎数字——管理层强调，优越的加盟商经济性和高度规模化的供应链形成了竞争护城河，支持单位经济性和长期股东价值。

国际多米诺加盟的增长势头同样令人振奋。在第三季度，预计印度将新开约250家门店，全年在中国大约新增300家，主要受加盟合作伙伴强劲需求推动。季度内，国际零售销售同比增长6%，显示出该品牌在高增长市场的共鸣，并验证了管理层对特许经营模式可扩展性的信心。

推动业绩的战略举措

“Hungry for MORE”战略框架已成为多米诺竞争定位的核心。近期菜单创新——包括帕尔马干酪酱料披萨的推出以及新口味Bread Bites的蒜味和肉桂味——展示了公司“有意创新”的理念。这些举措在满足客户偏好的同时，兼顾运营可行性和价值感知，确保可持续增长而非边际稀释的试验。

第三方配送合作是另一增长杠杆。第三季度DoorDash合作的全面推广，加上现有的Uber Eats等合作关系，使多米诺能够捕获额外需求，同时保护盈利能力。管理层在配送渠道上的纪律性定价策略反映出对运营规模能够吸收合作经济学而不牺牲回报的信心。

估值与盈利展望

经过60天的分析师稳定期后，2025年的盈利预估仍维持在每股17.57美元，显示市场普遍对其保持信心，尽管短期存在不确定性。然而，股价表现落后于零售餐饮行业基准——DPZ在三个月内下跌2.1%，而行业上涨1.3%——反映出市场对宏观压力的担忧，而非基本面恶化。

短期压力的阻力因素

管理层承认宏观经济压力加剧以及快餐行业竞争激烈，显示对短期可比销售的谨慎态度。公司目前将可比销售指引调低至其3%指引区间的下端，这是对Q4进入时行业整体消费者回调的显著修正。虽然多米诺披萨对市场份额的获取仍充满信心，但更广泛的餐饮类别疲软可能限制短期动能。

成本结构上升以及商品和劳动力通胀带来的利润压力仍然是结构性挑战。宏观经济疲软与运营阻力的结合，形成了一个需要通过销量增长抵消成本通胀的微妙平衡，尤其在消费者支出不确定的背景下。

总结

多米诺披萨展现出典型的增长与挑战并存的局面。其多米诺加盟策略、创新管道和配送合作伙伴关系为可持续增长提供了支撑，而其Zacks Rank #3 (持有)的评级反映出在宏观不确定性和估值考量下对短期表现的适度谨慎。A的VGM评分强调了该股对耐心、长期投资者的风险与回报平衡，适合愿意接受短期波动的投资者。