花旗集团12亿美元撤出俄罗斯：这家银行巨头的下一步是什么？

花旗集团 © 已正式突破其长期退出俄罗斯的关键内部障碍。董事会在2025年12月底批准将AO花旗银行出售给Renaissance Capital，标志着在CEO Jane Fraser的转型蓝图下多年战略调整的高潮。虽然此举表明在解除与俄罗斯相关的敞口方面取得了进展，但也伴随着投资者应了解的巨大即时成本。

财务清算：2025年第四季度亏损12亿美元

会计影响巨大。通过将其俄罗斯业务在2025年第四季度重新归类为“待售资产”，花旗集团预计将确认税前亏损约12亿美元(税后11亿美元)。这项亏损包括几个组成部分：大约16亿美元的货币兑换调整，部分被估算为2亿美元的取消确认公司已完全储备的净投资的收益，以及预计2亿美元的销售收益。

货币兑换亏损将在“其他综合收益累计”(AOCI)中暂时抵消，管理层指出，从会计角度看，整体影响在普通股一级资本(CET1)下是资本中性。然而，亏损可能会因外汇波动而变化，直到2026年上半年交易完成。

时间表与监管路径

实现这一批准的路径经历了多个步骤。2025年11月，克里姆林宫总统令授权花旗集团将其俄罗斯银行业务转让给莫斯科的Renaissance Capital，消除了关键的政府障碍。在获得该批准后，公司董事会于12月末正式批准了交易结构。完成交易还依赖于剩余的监管批准和惯常的交割条件，预计在2026年中期完成。

花旗集团的更广泛精简机制

此次俄罗斯资产剥离只是更大重组努力的一部分。在Fraser的领导下，花旗集团已系统性退出或重组了多个大陆的业务。公司在14个目标亚洲和欧洲、中东、非洲市场中的9个退出了零售银行业务。2025年12月，它减少了对Banamex的持股25%，逐步接近完全剥离和潜在的首次公开募股。波兰的零售银行业务于2025年5月剥离，而墨西哥的机构业务则在2024年12月从零售部门中分离出来。

更广泛的目标是：将资本重新配置到财富管理强国——新加坡、香港、阿联酋、伦敦——这些地区公司认为具有更强的竞争优势。管理层预计2025年的总收入将超过$84 十亿，预计到2026年将实现4-5%的复合年增长率，反映出对这些退出的长期收益充满信心。

股价表现与估值

花旗集团的股价在过去六个月上涨了37%，跑赢了整体金融服务行业18.1%的涨幅。该股目前的Zacks评级为#3 (持有)，表明在当前水平下风险与回报较为平衡。

行业动态

主要金融机构也在采取类似策略。高盛集团 (GS) 于2025年11月达成协议，将其波兰资产管理业务TFI出售给ING Bank Slaski——该交易也计划在2026年上半年完成。汇丰控股 (HSBC) 于2025年9月同意将其斯里兰卡零售银行业务出售给Nations Trust Bank PLC，这是其2024年10月宣布的更广泛效率提升计划的一部分。

趋势已然清晰：全球金融巨头正在有选择性地剥离表现不佳或非核心地区，以集中资源于具有结构性优势的市场。花旗集团退出俄罗斯正好符合这一行业范围内的合理化趋势。